§ 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...

^ § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ Валютной СИСТЕМЫ
Примеры существования на сто процентов фиксированных об­менных курсов относятся только к эре золотого эталона (и то только в те недлинные периоды, когда он работал в собственной безупречной форме § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...). Золотой эталон — международ­ная валютная система, при которой валюты должны были свободно конвертироваться в золото по строго фиксирован­ной стоимости. При золотом эталоне фиксированные обменные курсы поддерживались автоматическим механизмом, дей § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ствовавшим на базе того, что все валюты были оценены в золоте (а некая часть валюты просто представляла собой золотые монеты). Когда страна испытывала недостаток платежного баланса, то это означало, что из нее золота § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... уходит больше, чем приходит. Так как внутреннее предло­жение средств (валютная масса) базировалось на золоте, утеч­ка золота к иноземцам означала, что количество средств автоматом понижалось. Это немедля увеличивало про­центные ставки § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и завлекало в страну зарубежный капитал. В то же время возникшее ограничение валютной массы вело к рецессии, т. е. к понижению совокупного производства, а заодно и к понижению уровня цен. Это, в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... свою очередь, подрывало покупки ввезенной продукции, но стимулирова­ло экспорт. Неувязка платежного баланса стремительно решалась сама по для себя.

При существовании золотого эталона ни одна из государств не имела способности действенного контроля § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... над собственной внутренней денежно-кредитной политикой (а как следует, не могла производить и действенное макроэкономическое регулирование вообщем). В принципе, воздействие положи­тельного сальдо платежного баланса на экономику было симметрично тому, которое § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... оказывало возникновение недостатка платежного баланса. Через опережающий приток иностранно­го золота этот избыток вел к повышению внутренней денеж­ной массы независимо от того, нравилось это либо не нравилось правительству. Такое повышение поднимало цены § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и уровень совокупного производства, снижало экспорт и сти­мулировало импорт. Ставки процента снижались, подталки­вая утечку капиталов за границу.

В силу всех этих достаточно стремительных автоматических при­способлений и корректировок дело изредка доходило до § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... необ­ходимости девальваций либо ревальвации государственной ва­люты. Пока страна строго придерживалась правил игры системы золотого эталона, обменный курс ее валюты ос­тавался фиксированным. Но, как ранее говорилось, сам меха § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­низм золотого эталона значительно ограничивал макроэко­номическое вмешательство страны. Другой неувязкой, которую создавал золотой эталон, была жесткая зависи­мость мировой торговли от прироста золотодобычи (от от­крытия новых месторождений). Открытие новых месторожде­ний § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... могло означать рост уровня цен в длительном периоде и расширение реальной экономической деятельности государств в короткосрочном периоде через механизм расширения, опи­санный нами в теме о денежно-кредитной политике. В § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... те периоды, когда предложение золота росло не в ногу с мировым созданием, цены должны были понижаться долговременно, а занятость — понижаться в короткосрочном плане.

Система золотого эталона длительное время испытывалась на крепкость и, в конце концов § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., подверглась окончательному раз­рушению в драматические годы Величавой депрессии (30-е гг.) и 2-ой мировой войны. В конце 2-ой мировой войны в июле 1944 г. представители сорока 4 государств (включая представителя СССР § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...) повстречались в Бреттон-Вудсе (США) на конференции, в процессе которой подписали соглашение о разработке Интернационального денежного фонда (МВФ). Целью конференции являлось создание размеренной валютной систе­мы, которая позволяла бы успешное развитие мировой торговли § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Так как тогда единственной «силь­ной» валютой в мире был южноамериканский бакс (к концу войны США сосредоточили в собственных руках подавляющую часть глобальных золотых резервов), конкретно он и был принят за базу § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... новейшей мировой валютной системы. Бреттон-Вудские соглашения установили систему фиксированных обменных курсов, основанных не на золотом эталоне, а на свобод­ной конвертируемости южноамериканского бакса (в отношени­ях не меж гражданами либо юридическими § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... лицами, а в отношениях меж центральными банками). США соглаша­лись с тем, что они куплей-продажей золота будут поддер­живать фиксированную стоимость тройской унции золота на уров­не 35 долл., которая была установлена еще в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... 1933 г. президентом США Ф. Рузвельтом. Другие страны-участницы согласились с тем, что для поддержания обменных курсов собственных валют на согласованных уровнях они будут осуществ­лять куплю-продажу американских баксов. Другими словами эти § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... страны держали свои денежные резервы в баксах либо в форме золотого припаса и имели право в хоть какое время реализовать собственный баксовый припас Федеральной запасной системе США в обмен на § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... золото. Эта новенькая валютная система полу­чила заглавие Бреттон-Вудской либо системы золотодевизного (золотовалютного) эталона, основанной на запасных валютах и золоте (США).

Сделанный без роли в нем СССР МВФ был призван § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... управлять Бреттон-Вудской системой. В базе управле­ния лежал принцип фиксирования обменных курсов по отношению к баксу, который, в свою очередь, был при­вязан к золоту. В длительном плане политика Федеральной запасной § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... системы (ФРС) оказалась значительно ограничена обязательством выкупа «иностранных» баксов на золото. Фиксированная баксовая стоимость золота создавала дополни­тельное ограничение, потому что повышение валютной массы в США вело бы к росту цены на золото, которую США § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... должны были поддерживать на обозначенном выше строго фиксированном уровне. Но и в США, и в других странах длительное время числилось, что фиксированные денежные курсы делают сильную базу для соблюдения § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... монетарной дис­циплины. Этот фактор ценился очень высоко после опыта 30-х гг., когда колеблющиеся денежные курсы очень нередко были предпосылкой спекулятивной непостоянности и наносили большой вред мировой торговле. Но тот же опыт показал § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... также, что многие правительства не желали поддерживать свободную торговлю и фиксированные обменные курсы це­ной длительного понижения уровня занятости факторных ресурсов. Величавая депрессия внушила всем правительствам ответственность за поддержание занятости на уровне потен § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­циального государственного дохода. Бреттон-Вудская система позволяла большинству государств иметь достаточную упругость, с тем, чтоб они могли поддерживать равновесие платежного баланса, не жертвуя внутренними ценностями либо фикси­рованными денежными курсами § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение....

МВФ обладал 2-мя особенностями, которые поддержи­вали возможность гибкости в отношении внутренних макро­корректировок в странах-участницах. Во-1-х, МВФ обла­дал неизменной возможностью предоставлять денежные займы странам-участницам, с тем, чтоб посодействовать § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... им в момен­ты, когда они испытывают недостаток по счету текущих опе­раций, но при всем этом удержать их фискальную и денежно-кредитную политику от неправильных шагов. Общий фонд золотых и денежных резервов, создаваемый § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... странами-участ­ницами, обеспечивает МВФ ресурсами для кредитных опе­раций. Каждому новенькому члену определяют квоту, которая делает ему рамки как для внесения собственной толики в запасный фонд МВФ, так и для § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... реализации его права на получение займа из этого фонда. Каждый член делал в МВФ взнос золотом, равный 0,25 его квоты. Остающиеся 0,75 квоты он заносит в собственной валюте. Он может использовать собственный денежный взнос § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... для покупки на время золота либо некий валюты, равной по ценности его золотому взносу. Дополни­тельные ресурсы могут быть получены от МВФ в форме займа, но при серьезном контроле МВФ § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... за макроэкономиче­ской политикой.

Во-2-х, хотя денежный курс каждой страны-участни­цы был фиксирован, он мог быть изменен (девальвирован либо ревальвирован по отношению к баксу), если МВФ признавал, что платежный баланс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... данной страны находился в состоянии «фундаментального неравновесия». Этот термин не имел точной дефиниции в соглашении о разработке МВФ. Имелось в виду, но, посодействовать тем странам, спрос на продукцию которых в мировой торговле повсевременно § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... падал и которые испытывали неизменный недостаток торгового и пла­тежного балансов. Восстановление конкурентоспособности добивалось долгих и томных жертв, и, чтоб уменьшить этот период, страна нуждалась в девальвации собственной валюты. Девальвация сразу § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и облагораживала положение с заня­тостью, и устраняла недостаток торгового баланса.

С другой стороны, страны с неизменным положительным сальдо платежного баланса могли ревальвировать свою валю­ту. И только США не могли делать ни § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... того, ни другого независимо от того, испытывали они «фундаментальное не­равновесие» либо нет. Единственная возможность как-то от­корректировать завышенную оценку бакса состояла в том, чтоб другие страны ревальвировали свою валюту § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., т. е. повы­сили баксовое содержание собственных валют. Но этого, как ранее говорилось, практически никогда не делалось. В итоге в б0-е гг. США испытывали неизменный недостаток платежного балан­са, а в 1971 г § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... президент США Р. Никсон отменил обмен баксовых авуаров на золото.

В согласовании с Бреттон-Вудской системой девальва­ция рассматривалась как последнее средство, которое могло применяться только после того, как другие способы § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... пре­одоления дисбаланса исчерпывали себя. Что это были за способы? Мы уже знаем, что хоть какой фактор, который повы­шает спрос на валюту либо уменьшает ее предложение, бу­дет увеличивать ценность этой валюты. Если § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... же ее обменный курс фиксируется, то обычно изменялся недостаток платеж­ного баланса в ответ на конфигурации спроса либо предложе­ния данной валюты. А именно, к примеру, недостаток пла­тежного баланса США снижался § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., если рос спрос на баксы либо уменьшалось их предложение. Рис. 28-5 показывает эти варианты перестроек. В обоих случаях имеется дефи­цит платежного баланса, так как официальный обмен­ный курс (3 марки) превосходит сбалансированный курс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... (Е, 2 марки). В обоих случаях недостаток сначало составляет АВ. Потом в первом случае рост спроса на баксы и сдвиг кривой D1 на D2, а во 2-м случае понижение предложения баксов и сдвиг кривой § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... S1 на S2 уменьшают недостаток пла­тежного баланса.


Рис. 28-5

Таким макаром, для государств с приобретенным недостатком одним способом улучшения платежного баланса может быть понижение совокупного спроса (AD), которое депрессирует § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... импорт, а как следует, и спрос на зарубежную валюту. А другим способом может быть снижение темпа инфляции, которое депрессирует импорт и поощрит экспорт. В конечном счете, это может повысить процентные ставки и привлечь в страну § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... зарубежный капитал.

При системе фиксированных обменных курсов правитель­ство в определенной степени утрачивает весь контроль над экономи­кой. Могут быть периоды, когда трудности платежного ба­ланса вынудят правительство принять ограничительные макроэкономические меры § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., с тем чтоб понизить спрос на зарубежную валюту, хотя в эти периоды с макроэкономи­ческой точки зрения может требоваться расширительная политика. И напротив, вероятны периоды, когда макроэко­номическая конъюнктура нуждается в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... охлаждении, а пробле­мы платежного баланса могут быть решены только за счет экспансионистской макрополитики.

В мире обширно всераспространены опаски относительно спекулятивной деятельности на свободных денежных рынках. Многие считают, что она ведет § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... к неконтролируемым быст­рым изменениям цен. Подобные опаски не являются обо­снованными. Причина этого заключается в том, что международ­ные спекулянты валютой должны (обречены) продавать валюту, когда ее стоимость высока (и § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... таким макаром понижать стоимость, увеличивая предложение валюты), и брать валюту, когда ее стоимость мала (и таким макаром увеличивать стоимость, увеличивая спрос на валюту). Другими словами, чтоб достигнуть фуррора, спекулянты валютой должны брать, когда спрос § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... низок (а предложение высоко), и продавать, когда спрос высок (а предложение низковато). Действуя, таким макаром, они ограничи­вают ценовые колебания. Спекулянты могут заниматься де­стабилизацией цен, только если у их есть желание § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... систе­матически наносить вред самим для себя.

Современная глобальная валютная система является сме­шанной: некие валюты искусственно поддерживаются, как это было в Бреттон-Вудской системе, другие валюты имеют свободно плавающие курсы, третьи являются § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... предме­том неизменного вмешательства правительств. Вся эта карти­на находится в состоянии продолжающегося конфигурации, но у нее есть несколько тривиальных особенностей. Во-1-х, повсевременно ослабляется представление о том, что обменные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... курсы должны быть фиксированы на длительные периоды. Появившаяся после краха Бреттон-Вудской системы тяга к фиксированным денежным курсам утихла уже через несколь­ко лет, к середине 70-х гг. Даже в тех странах, где правитель § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ства все еще поддерживают обменные курсы собственных валют, сейчас нередко происходят девальвации и ревальвации. Боль­шинство валют имеют курсы, которые немножко колеблются раз в день под воздействием обыденных рыночных сил § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение....

Во-2-х, многие центральные банки сейчас, не ко­леблясь, вмешиваются, с тем, чтоб сгладить колебания курсов. Происходит вроде бы управляемое (а не свободное) плавание курсов. В-3-х, тривиальной нынешней особен­ностью является § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... фактическое исчезновение какой-нибудь роли золота в мировой валютной системе. Тенденция затухания роли золота началась еще до краха Бреттон-Вудской систе­мы, а в следующие 20 5 лет эта роль свелась к нулю § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Сейчас существует просто свободный рынок золота, на котором есть спрос со стороны ювелиров, ряда отраслей индустрии, одонтологов и т.д., а стоимость на золото вполне определяется законами спроса и предложения.

В 1973 г. некие страны § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... — члены Евро сооб­щества условились о том, чтоб обменные курсы их валют оставались относительно фиксированными, в то время как курсы валют других членов могли колебаться. Это согла­шение в 1979 г § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... было преобразовано в Европейскую денежную систему (ЕВС). При всем этом доминирующей валютой снутри ЕС стала германская марка. Но в 1990 г. в связи с состоявшим­ся объединением Германии у этой страны появилось множе § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ство макроэкономических и институциональных заморочек, включая вероятное изменение ценности марки. Тогда Герма­ния в первый раз ощутила себя «в шкуре» США во время Бреттон-Вудской системы, потому что курс марки не мог быть § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... просто перестроен снутри ЕВС, так как это серьезно затрагивало интересы других стран-членов. А в 1992 г. Великобритания и Италия вышли из ЕВС, и сейчас никто не может точно спрогнозировать вероятные действия § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... в отношении ЕВС.

Ключевики и понятия

^ ИТОГИ Исследования ТЕМЫ

  1. Обменный (денежный) курс — стоимость валюты, выра­женная в единицах другой валюты. Познание курса по­зволяет нам переводить цены зарубежных продуктов и услуг в единицы нашей валюты, и напротив.

  2. Импорт продуктов § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., услуг и активов ведет к спросу на зарубежную валюту для их оплаты. А экспорт това­ров, услуг и активов создаст предложение иностран­ной валюты.

  3. Если правительство не поддерживает курс куп­лей § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...-продажей собственной валюты, то ее денежный курс определяется законами спроса и предложения. Такая система именуется системой плавающих денежных курсов.

  4. При системе гибких денежных курсов, если появляется избыток предложения валюты, ее стоимость падает § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Обес­ценение валюты повысит цена зарубежных то­варов, услуг и активов, уменьшит импорт и прирастит экспорт. Но лишний спрос на валюту приведет к росту ее курса, что будет провоцировать импорт и подавлять § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... экспорт.

  5. В длительные периоды паритет покупательной возможности играет главную роль в изменении ва­лютных курсов. Теория паритета покупательной спо­собности утверждает, что относительные ценовые уровни в всех 2-ух странах определяют и обменный курс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... валют этих государств. Как следует, страны с от­носительно низкими темпами инфляции будут иметь более дорогую валюту.

  6. В течение более маленьких периодов паритет покупа­тельной возможности не достаточно повлияет § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... на конфигурации денежных курсов. Темп экономического роста и уро­вень процентных ставок действуют на темп инфля­ции. А именно, конфигурации процентных ставок явля­ются доминирующим фактором для денежных курсов в краткосрочные периоды.

  7. Денежные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... курсы могут фиксироваться на неравновес­ных уровнях решениями правительства, которое может, как устранять любые разрывы меж величиной спроса и величиной предложения валюты, так и со­здавать любые такие разрывы. В случае, если § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... величина предложения превосходит величину спроса, страна ис­пытывает недостаток (отрицательное сальдо) платежно­го баланса вследствие того, что ее валюта оценивается очень высоко. Если же величина спроса превосходит величину предложения, страна сталкивается с поло § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­жительным сальдо платежного баланса и недооценкой собственной валюты.

  8. Платежный баланс — сумма потоков платежей меж данной государством и другими странами. Операции, веду­щие к предложению государственной валюты, записы­ваются как дебетовые (минусовые) статьи § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... А опера­ции, ведущие к спросу на национальную валюту, записываются как кредитовые (плюсовые). В конечном счете эти статьи должны быть взаимно сбалансирова­ны. Платежный баланс включает два основных блока — баланс текущих операций и § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... баланс движения капита­лов. Время от времени выделяют к тому же баланс официальных резервов. Страна, в которую в особенности интенсивно стре­мятся зарубежные инвестиции, рискует иметь дефи­цит платежного баланса, но § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... в ней будут нарастать объем инвестиций, усиливаться экономический рост и понижаться ставки процента.

  9. В первой половине XX в. глобальная валютная система основывалась на фиксированных денежных курсах и называлась системой золотого эталона, при которой § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... ценность каждой валюты фиксировалась в ее золотом содержании. После 2-ой мировой войны золотой эталон был заменен Бреттон-Вудской системой, при которой курсы вновь были фиксированы, но с возможностью неких управляемых колебаний. При § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... этой системе южноамериканский бакс был запасной валютой и делал роль интернациональной базы ценности валют.

  10. В 1971 г. Бреттон-Вудская система была отменена и началась эра относительно свободного определения денежных курсов, хотя имеются бессчетные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... ис­ключения из этой практики. Потому сегоднящая ми­ровая валютная система быстрее является смешанной. Есть много приверженцев возврата к фиксированным курсам.

referatvqn.nugaspb.ru/rezultati-raschyotov-postroenie-grafikov-raschyot-pogreshnostej.html
referatvwv.nugaspb.ru/sem-shagov-k-vashej-prochnoj-finansovoj-doroge.html
referattfi.nugaspb.ru/nauchno-issledovatelskaya-rabota-studentov-i-puti-ee-sovershenstvovaniya-referat.html
referatxca.nugaspb.ru/upr7-raspredelenie-maksvella-i-bolcmana.html
referatvof.nugaspb.ru/registraciya-elektrokardiogrammi-ekg.html
referatrun.nugaspb.ru/igri-kotorie-pomogayut-razvitiyu-rechi.html
referatryb.nugaspb.ru/intellektualnaya-sobstvennost-novie-postupleniya-v-biblioteku-v-fevrale-2013-goda-avtomatizaciya-bankovskoj-deyatelnosti.html
referatvuv.nugaspb.ru/s-l-didenko-prisutstvovali.html
referatpug.nugaspb.ru/14tipichnie-gazodinamicheskie-zadachi-v-l-zaguskin-pamyati-v-e-kondrashova.html
referatvxe.nugaspb.ru/sergej-shojgu-rossijskie-smi-o-mchs-monitoring-za-14-sentyabrya-2010-g.html
referattgc.nugaspb.ru/nedavnij-obzor-po-atropinu-v-kontrole-blizorukosti.html
referatpwj.nugaspb.ru/23-istoriko-kulturnoe-nasledie-generalnij-plan-kulegashskogo-selskogo-poseleniya-agrizskogo-municipalnogo.html
referatunp.nugaspb.ru/postanovleniesoveta-ministrov-respubliki-belarus-stranica-3.html
referattzw.nugaspb.ru/otobrazhenie-fajla-na-adresnoe-prostranstvo-processa.html
referatvmc.nugaspb.ru/razrabotka-kriteriev-pokazatelej-dlya-opredeleniya.html
referatqvu.nugaspb.ru/doklad-direktora-gbu-kcson-pushkinskogo-rajona.html
referatxka.nugaspb.ru/vidi-professionalnoj-podgotovki-v-organah-vnutrennih-del.html
referatwdf.nugaspb.ru/sopostavlenie-mahamudri-i-dzogchen.html
referatsta.nugaspb.ru/makroturbulentnie-strukturi-v-krupnomasshtabnih-potokah-zhidkosti-referat.html
referatqox.nugaspb.ru/chast-i-razvitie-dvojnika.html
referatsrg.nugaspb.ru/limfaticheskaya-sistema-limfaticheskie-uzli-i-ihstroeniya.html
referatwok.nugaspb.ru/tekst-1-edinici-hraneniya.html
referatvao.nugaspb.ru/programma-konferencii-vklyuchaet-obsuzhdenie-voprosov-kak-vosstanovit-obem-vnutrennego-rinka.html
referatuuw.nugaspb.ru/prilozhenie-9-metodika-sudejstva-chempionata-problemi-i-osobennosti-razvitiya-sportivnogo-turizma-na-sovremennom-etape.html
referatsad.nugaspb.ru/istoricheskie-formi-otnosheniya-cheloveka-k-prirode.html
referattvl.nugaspb.ru/osnovnie-koncepcii-mirovogo-hozyajstva.html
referatuyf.nugaspb.ru/process-kontrolya-proekta-i-ego-sostavlyayushie.html
referatqrg.nugaspb.ru/chvash-respublikin-kanash-rajonn-administracij-jishnu-stranica-8.html
referatuac.nugaspb.ru/otraslevaya-struktura-ekonomiki-rossii-i-razvitih-stran-po-valovomu-vnutrennemu-produktu.html
referatwfm.nugaspb.ru/spisok-gostinic-goroda-cherepovca.html
referatvbr.nugaspb.ru/programma-vi-mezhdunarodnogo-foruma-intellektualnaya-sobstvennost-xxi-vek.html
referattjf.nugaspb.ru/o-deyatelnosti-komissii-redakcionnaya-kollegiya-zavyalov-e-a.html
referatsgm.nugaspb.ru/kerchenskogo-derzhavnogo-morskogo-tehnologchnogo-unversitetu.html
referatwvb.nugaspb.ru/the-return-of-the-oracle-30-glava.html
referatszp.nugaspb.ru/minimalnie-rasstoyaniya-ot-osnovaniya-viemki-do-blizhajshej-opori-mashini-n-p-koshman-zaregistrirovano-v-minyuste-rf-25-marta-2003-g.html
referatvyp.nugaspb.ru/shumel-surovo-bryanskij-les-28-glava.html
referatwfm.nugaspb.ru/spisok-ispolzovannih-i-citiruemih.html
referattej.nugaspb.ru/napravlenie-4-hejzing-mobbing-i-bulling-socialno-psihologicheskie-determinanti-prevenciya-poisk-putej-korrekcii.html
referatvhu.nugaspb.ru/rannyaya-yunost-ili-starshij-shkolnij-vozrast-14-15-17-let.html
referatuio.nugaspb.ru/politicheskie-i-voennie-otnosheniya.html
referatrni.nugaspb.ru/glava-i-metyu-gregori-lyuis-monah-metyu-gregori-lyuis-monah-monah-lyuis-i-ego-roman.html
referatrnb.nugaspb.ru/glava-i-f-i-uspenskij-istoriya-vizantijskoj-imperii-2t.html
referatxgt.nugaspb.ru/v-skobkah-ukazana-dlina-rukavnih-linij-pri-ustanovke-motopompi-s-visotoj-vsasivaniya-dlya-nasosa-ne-bolee-35-m.html
referatvot.nugaspb.ru/rekomendacii-organam-mestnogo-samoupravleniya-po.html
referaturz.nugaspb.ru/predstavlenie-raboti-k-zashite-i-oformlenie-ee-rezultatov.html
referatxkh.nugaspb.ru/vidra-doklad.html
referatsol.nugaspb.ru/kulturnie-uslugi-standartizaciya-i-ocenka-koncepciya-proekta-3-uchastniki-proekta-6-poisk-mestnogo-samoupravleniya.html
referatqxq.nugaspb.ru/dostizheniya-ustnoj-istorii-2982-kb-1-glava.html
referatwco.nugaspb.ru/soglasovano-prezident-pskovskoj-oblastnoj-federacii-futbola.html
referatqhb.nugaspb.ru/analiz-sostoyaniya-i-metodicheskogo-obespecheniya-prepodavaniya-predmeta-zashita-otechestva-v-2012-2013-uchebnom-god.html
referatwuf.nugaspb.ru/test-n-i-nn-obvedite-nomera-pravilnih-otvetov.html
referatrgj.nugaspb.ru/funkcii-pishevaritelnoj-sistemi-stranica-26.html
referatxvl.nugaspb.ru/zakonrespubliki-armeniya.html
referatrix.nugaspb.ru/glava-10-preduprezhdenie-i-razreshenie-vnutrilichnostnih-konfliktov-konfliktologiya-uchebnoe-posobie.html
referatvyw.nugaspb.ru/simptomi-kotorie-poyavlyayutsya-na-golodanii.html
referattiu.nugaspb.ru/novosti-skfo-na-pomosh-vsem-kraem-zakonoproekt-ob-nko-inostrannih-agentah-kommentarij-yurista-konsultanta-ocbss-30.html
referatwej.nugaspb.ru/sovremennie-ponyatiya-i-klassifikaciya-metodov-samoregulyacii.html
referatxfb.nugaspb.ru/v-duhovno-proizvodstvennij-sektor.html
referatski.nugaspb.ru/koncepciya-uchebnoj-deyatelnosti-i-praktiki-shkoli.html
referattyc.nugaspb.ru/ostroumnaya-kontrmanipulyaciya.html
referatpym.nugaspb.ru/33-rrrrrsryor-ryorrrs-rsrrr-650051-r-rrrrsrrr-rs-rsrrrsrryor-sss-170.html
referatrse.nugaspb.ru/hirurgiya-povrezhdenij-referat.html
referatuct.nugaspb.ru/pereizdanie-izvestnogo-romana-francuzskogo-pisatelya-fantasta.html
referatrrb.nugaspb.ru/gripp-epidemiologiya-klinika-diagnostika-lechenie.html
referattop.nugaspb.ru/obshij-sluchaj-cepi-peremennogo-sinusoidalnogo-toka.html
referatwbx.nugaspb.ru/socialno-ekonomicheskaya-sushnost-i-rol-byudzheta.html
referattcu.nugaspb.ru/na-obshegorodskih-territoriyah-lesoparkov-detsadov-i-shkol-na-chastnih-territoriyah-i-uchastkah-tszh.html
referatsng.nugaspb.ru/kratkoe-opisanie-nositelya-sveta-merkaba.html
referatsbv.nugaspb.ru/ixnagrazhdenie-pobeditelej-i-prizerov.html
referatsrt.nugaspb.ru/literatura-patologicheskaya-anatomiya-neepitelialnie-opuholi-referat.html
referattpy.nugaspb.ru/oderzhimij-ili-sdelka-s-prizrakom-12-glava.html
referatvty.nugaspb.ru/rsrsrs-srsss-rsrrsrr-rrrsryorryo-rr-srrrrrrrrsryoryo-ryo-rrrsrss-ssrsrsrryosrrrrrsr-rrrrrrryosrsrr-r-rrr-rrrrrrr-r-rrsrrr-srrsrssrrr-rrsrsrrryoryo-rrrsryorryo-catopmex1-sssrrryosr-7.html
referattjx.nugaspb.ru/o-provedenii-istoricheskoj-media-viktorini.html
referatqcx.nugaspb.ru/84-svobodnie-ekonomicheskie-zoni-ponyatie-vidi-ih-formirovanie-v-rossii.html
referatwur.nugaspb.ru/testirovanie-i-otladka-programmi-sistemi-steganografiya.html
referatqao.nugaspb.ru/48prinyatie-resheniya-o-provedenii-sleduyushih-etapov-zaprosa-predlozhenij-ili-opredelenie-pobeditelya.html
referattci.nugaspb.ru/my-heart-aches-and-a-drowsy-numbness-pains.html
referatuxq.nugaspb.ru/probeli-v-prave-ponyatie-prichini-vozniknoveniya-sposobi-ustraneniya-i-vospolneniya.html
referatuxf.nugaspb.ru/pristup-ikoti-dlitsya-v-srednem-5-minut.html
referatrcb.nugaspb.ru/etapi-volevogo-dejstviya-i-ih-harakteristika-doklad.html
referatvqk.nugaspb.ru/rezultati-raboti-kotorie-ne-zastavyat-sebya-zhdat.html
referatvoj.nugaspb.ru/regulirovanie-i-kontrol-v-sisteme-menedzhmenta.html
referattqp.nugaspb.ru/ohrana-truda-na-avtomobilnom-transporte.html
referatvwm.nugaspb.ru/segodnya-ntv-22082012-1600-teleprogramma-segodnya-ntv-22082012-rossijskie-smi-o-mchs-monitoring-za-20-aprel-2013-g.html
referatucf.nugaspb.ru/perechen-prilozhenij-s-v-shibnev-29-noyabrya-2012-g.html
referatthg.nugaspb.ru/nevozmozhnaya-nauka-eksperti-govoryat-chepuhu.html
referatpwk.nugaspb.ru/23-poryadok-privlecheniya-k-grazhdansko-pravovoj-otvetstvennosti-za-vred-prichinennij-nezakonnimi-dejstviyami-organami-doznaniya-prokuraturi-i-suda.html
referatxxl.nugaspb.ru/zhilishno-kommunalnie-uslugi.html
referatvtg.nugaspb.ru/rrsrsrrsryorrrr-rrrrryosryosrsrrs-srrrsr-sssrrryosr-5.html
referatxcw.nugaspb.ru/urok-skazka-po-matematike-tema-reshenie-uprazhnenij.html
referattbo.nugaspb.ru/moskovskoe-glavnoe-territorialnoe-upravlenie-banka-rossii-stranica-9.html
referatwbh.nugaspb.ru/sobesedovanie-s-uchastnikami-konkursa.html
referattjz.nugaspb.ru/o-provedenii-konkursa-po-otboru-zayavok-na-pravo-zaklyucheniya-dogovorov-o-predostavlenii-celevih-byudzhetnih-sredstv-shyolkovskogo-municipalnogo-rajona-v-forme-subsidij.html
referatvjp.nugaspb.ru/rasstrojstva-mocheispuskaniya-dizuricheskie-rasstrojstva.html
referatshl.nugaspb.ru/klassifikaciya-virusov-tablica.html
referatqdd.nugaspb.ru/9-podder-t-massazh-polnoe-rukovodstvo-per-s-angl-n-skorobogatova-harkov-klub-semejnogo-dosuga-2007-320-s.html
referatwel.nugaspb.ru/sozdana-rabochaya-gruppa-minzdrava-po-vzaimodejstviyu-s-blagotvoritelnimi-i-socialno-orientirovannimi-nko-prikaz-o-ee-sozdanii-podpisan-ministrom-minzdrava-rf-veronikoj-skvorcovoj.html
referatpst.nugaspb.ru/1-teoreticheskie-osnovi-ucheta-i-analiza-tovarooborota-roznichnogo-predpriyatiya-6-stranica-4.html
referatrjj.nugaspb.ru/glava-12-formulirovanie.html
referatuos.nugaspb.ru/pozharnaya-bezopasnost-referat.html
referatsrm.nugaspb.ru/stat.txt
referatrcp.nugaspb.ru/evrejskaya-avtonomnaya-oblast-itogi-aprobacii-kompleksnogo-uchebnogo-kursa-osnovi-religioznih-kultur-i-svetskoj.html
referatvfs.nugaspb.ru/rabochaya-programma-disciplini-osnovi-geologii-i-gornogo-dela-napravlenie-podgotovki.html
referatryc.nugaspb.ru/intellekt-predposilki-i-determinanti.html
referatxhk.nugaspb.ru/v-zhilom-dome-na-sibirskom-trakte-vzorvalsya-gaz-internet-resurs-mir96ru-04022011.html
referatrgc.nugaspb.ru/fouli-deniz-enciklopediya-zhenskogo-zdorovya-stranica-31.html
referatpzt.nugaspb.ru/4123-subekt-pravonarusheniya-m-k-sulejmenov-direktor-nii-chastnogo-prava-kazgyuu-akademik-nan-rk-d-yu-n-professor.html
referatvlc.nugaspb.ru/razdel-ii-tehnologicheskie-aspekti-upravleniya-korporativnoj-kulturoj-predpriyatiya.html
referatvdm.nugaspb.ru/provodit-konkurs-po-sportivnim-balnim-tancam-vivat-zenit-2012-5-tur.html
referatrri.nugaspb.ru/guru-padmasambhava-napraviv-posoh-na-starika.html
referatvco.nugaspb.ru/prolog-budet-posvyashen-trem-epoham-morskoj-istorii-sankt-peterburga-sozdaniyu-flota-morskim-otkritiyam-i-pobedam-i-sovremennosti.html
referatwor.nugaspb.ru/tema-1-informacionnie-sistemi-i-bazi-dannih-tehnologii-informacionnogo-poiska.html
referatsjp.nugaspb.ru/kommunisticheskoe-dvizheniie-ocherki-istorii-harkov.html
referatxqj.nugaspb.ru/vtoroj-patronazh-k-novorozhdennomu.html
referattwz.nugaspb.ru/osobennosti-formirovaniya-visshih-psihicheskih-funkcij-u-detej-s-onr.html
referatrta.nugaspb.ru/i-hudozhestvennogo-obrazovaniya-v-otechestvennoj-i-zarubezhnoj-pedagogike.html
referatwui.nugaspb.ru/test-4-opros-na-smelost-ep-ilin-i-ekfeshenko.html
referatrqk.nugaspb.ru/govoryat-chto-po-yaponski-issej-znachit-zhizn-a-miyake-tri-doma-kogda-to-on-nachinal-imenno-tak-tokio-parizh-nyu-jork.html
referatwkl.nugaspb.ru/strukturnie-podrazdeleniya-organov-mestnogo-samoupravleniya-territorij-vseleniya-po-zdravoohraneniyu.html
referatqkf.nugaspb.ru/bankirov-zastavyat-zaplatit-za-nadutij-kapital-svoimi-rezervami-otchet-soyuz-potrebitelej-finansovih-uslug-finpotrebsoyuz.html
referattoj.nugaspb.ru/obshie-ukazaniya-po-oformleniyu-kursovoj-raboti.html
referatwbx.nugaspb.ru/socialno-pedagogicheskoj-15-glava.html
referatwff.nugaspb.ru/specifika-dobrovolcheskoj-deyatelnosti-sredi-molodezhi-na-territorii-krasnoyarskogo-kraya-10-20min.html
referatpym.nugaspb.ru/332finansovie-usloviya-realizacii-oop-noo-osnovnaya-obrazovatelnaya-programma-nachalnogo-obshego-obrazovaniya.html
referatslr.nugaspb.ru/kontrastirovanie-korpuskulyarnih-obektov.html
referatwlr.nugaspb.ru/svedeniya-o-rajone-puteshestviya.html
referatpzc.nugaspb.ru/3lui-i-tuanetta-lion-fejhtvanger-lisi-v-vinogradnike-lion-fejhtvanger-lisi-v-vinogradnike.html
referatqii.nugaspb.ru/arhitektura-vtoroj-polovini-xix-veka-v-rossii-kursovaya-rabota.html
referattjp.nugaspb.ru/o-podgotovke-i-provedenii-mesyachnika-oboronno-massovoj-i-voenno-patrioticheskoj-raboti-na-territorii-municipalnogo-obrazovaniya-sherbinovskij-rajon-v-2013-godu.html
referatwdj.nugaspb.ru/sostavlenie-logicheskogo-virazheniya-ili-tablici-istinnosti-po-znacheniyu-logicheskogo-umnozheniya-ili-slozheniya-neskolkih-viskazivanij.html
referattcc.nugaspb.ru/muzhestvennie-i-svobodolyubivie-sochinenie.html
referatrzb.nugaspb.ru/ispolnil-li-zaveti-otca-chichikov-sochinenie.html
referatqip.nugaspb.ru/arhitekturnie-pamyatniki-pervoj-polovini-xix-veka-doklad.html
referatqnk.nugaspb.ru/buryatskie-prazdniki-referat.html
referatwkh.nugaspb.ru/struktura-politicheskoj-vlasti.html
referattiv.nugaspb.ru/noyabrya-vsemirnij-den-diabeta.html
referatqxz.nugaspb.ru/drugie-tkanevie-strukturi-zuba.html
referatvtl.nugaspb.ru/rryor-rsrrsrrrs-rrsrssrrs-7-rrrss-srssrrryorr-rrrrsrrryos-rrsrrryorr-rrrrsrrrsrrrr.html
referatqax.nugaspb.ru/5-shkola-politicheskoj-chernoj-magii-ekskurs-v-proshloe-rokovoj-1881-god.html
referatpur.nugaspb.ru/18-krajnyaya-telesnaya-nedostatochnost-duglas-kouplend-poka-podruzhka-v-kome.html
referatrxf.nugaspb.ru/informaciya-o-predostavlyaemih-postupayushim-osobih-pravah-i-preimushestvah-pri-prieme-na-obuchenie-po-programmam-bakalavriata-ili-programmam-specialiteta.html
referatqvz.nugaspb.ru/doklad-kak-nam-modernizirovat-demokratiyu-vizovi-i-perspektivi-elektronnoj-demokratii.html
referattkt.nugaspb.ru/o-vziskanii-summi-neustojki-peni-za-narushenie-zastrojshikom-sroka-peredachi-obekta-dolevogo-stroitelstva.html
referatqcw.nugaspb.ru/8-razrabotka-meropriyatij-po-ohrane-truda-i-tehnike-bezopasnosti-rabota-po-discipline-transportno-gruzovie-sistemi.html
referatutx.nugaspb.ru/prikaz-ot-2012g-rabochie-programmi-fizika-6-10-klassi-sostavila-uchitel-fiziki-stranica-8.html
referatsvt.nugaspb.ru/metallurgicheskaya-mashinostroitelnaya-i-metalloobrabativayushaya-promishlennost-respubliki-belarus.html
referattmf.nugaspb.ru/oborudovaniya-teplovih-setej-i-osnovnie-zadachi.html
referatwwr.nugaspb.ru/trebovaniya-bezopasnosti-pri-ekspluatacii-talevoj-sistemi.html
referatsmd.nugaspb.ru/kontrolnie-zadaniya-uchebnoe-posobie-dlya-studentov-istoricheskih-specialnostej-pavlodar.html
referatswn.nugaspb.ru/metodicheskaya-razrabotka-na-temu-formirovanie-ekologicheskoj-kulturi-studenta-na-zanyatiyah-fiziki.html
referatqay.nugaspb.ru/511-rabochaya-programma-razvivayushih-zanyatij-umniki-i-umnici-obrazovatelnaya-programma-nachalnogo-obshego-obrazovaniya.html
referattav.nugaspb.ru/moj-vnutrennij-mir-posobie-yavlyaetsya-rukovodstvom-po-provedeniyu-sorevnovaniya-a-takzhe-snabzheno-metodicheski-razrabotannimi.html
referatqzc.nugaspb.ru/effektivnost-reabilitacionnih-meropriyatij-i-prognoz.html
referatwpv.nugaspb.ru/tema-23-osnovnie-pravovie-sistemi-sovremennosti.html
referatwzo.nugaspb.ru/uchebno-metodicheskij-kompleks-po-discipline-organizaciya-evm-i-sistem-specialnost-230101-65-vichislitelnie-mashini-kompleksi-sistemi-i-seti.html
referatqau.nugaspb.ru/5-semya-materinstvo-i-detstvo-vosnovu-doklada-polozhen-analiz-narushenij-prav-i-svobod-viyavlennih-upolnomochennim.html
referatxjk.nugaspb.ru/vibori-2010vsyoproblemi-suda-chast-2prezidentu-rfot-17-01-2010-gpechstr-37.html
referatrmx.nugaspb.ru/glava-chetvertaya-viigrat-mozhet-kazhdij.html
referatwrf.nugaspb.ru/tema-9-pravovoj-rezhim-zemel-naselennih-punktov-4-chasa.html
referatuwa.nugaspb.ru/primernie-temi-sochinenij-dlya-podgotovki.html
referatrwl.nugaspb.ru/informacionnaya-bezopasnost-lichnosti-fenomen-informacionnoj-zavisimosti-lichnosti.html
referatvtq.nugaspb.ru/rsrrsrrrr-rryossryorrryors-rrrryosryosrsrryor-rsrsrsss-ryo-ssrrssrrrsryoryo-r-rsssryoryo-rr-rrrr-rryorr-rs.html
referatrwn.nugaspb.ru/informacionnie-processi-v-ekonomike-i-obektivnaya-neobhodimost-ih-avtomatizacii.html
referatswa.nugaspb.ru/metod-neprerivnoj-linejnoj-razvyortki.html
referatsup.nugaspb.ru/meditaciya-kak-tehnika-ozdorovleniya-dipak-chopra-sovershennoe-zdorove.html
referatuez.nugaspb.ru
referatwur.nugaspb.ru/tetraciklini-tetraciklin-doksiciklin.html
referatwqr.nugaspb.ru/tema-5-sdelki-s-zemelnimi-uchastkami-pravovoj-rezhim-zemel-predostavlyaemih-grazhdanam.html
referatrse.nugaspb.ru/himiyakristallografiya-mineralogiya-nazvanie-istochnika.html
referattzx.nugaspb.ru/otnositelnoe-razmeshenie-dvizhenij.html
referatqvc.nugaspb.ru/dlya-podgotovki-k-seminaru-zadachi-izucheniya-temi-analiz-osnovnih-processov-mezhdunarodnogo-dvizheniya-rabochej-sili.html
referatshu.nugaspb.ru/klassnij-chas-na-temu-zakon-i-poryadok.html
referatvzh.nugaspb.ru/sistema-mest-zaklyucheniya-v-sssr-19291960.html
referattsh.nugaspb.ru/opredelenie-stoimosti-stroitelno-montazhnih-i-remontno-stroitelnih-rabot-s-uchetom-izmenenij-v-zakonodatelstve-osen-2013-perechen-osnovnih-dokladov-kotorie-prozvuchat-na-seminarah.html
referatveg.nugaspb.ru/psihotehnika-rechevogo-dokazivaniya-i-oproverzheniya-vozrazhenij.html
referatwwu.nugaspb.ru/trebovanie-k-tehnologicheskim-processam-i-oborudovaniyu.html
referatqwq.nugaspb.ru/dokladchik-begaliev-b-a.html
referatvyy.nugaspb.ru/simvolizm-fizicheskogo-i-psihicheskogo-5-glava.html
referatrfg.nugaspb.ru/formi-administrativno-territorialnogo-ustrojstva.html
referatqfs.nugaspb.ru/aleksandr-sokolov-muzhskoj-g-moskva-33-goda-radiovedushij-na-love-radio.html
referattku.nugaspb.ru/o-vozmozhnostyah-upravleniya-processom-dalnejshego-razvitiya-obshestva.html
referatqdc.nugaspb.ru/9-kak-organizovat-gostevoj-dom-i-zanyatsya-selskim-turizmom-rekomendacii-organam-mestnogo-samoupravleniya-po.html
referatqun.nugaspb.ru/disciplina-truda-referat.html
referatthx.nugaspb.ru/no-v-regulyacii-funkcij-pishevaritelnogo-trakta.html
referatvti.nugaspb.ru/rrssrssryor-ryorrrsrs-r-rrsrrr-vv-r-srrrs-rr.html
referatxsw.nugaspb.ru/zadachi-dlya-sovmestnogo-resheniya.html
referatvie.nugaspb.ru/raschet-rasseivaniya-zagryaznyayushih-veshestv-v-prizemnom-sloe-atmosferi.html
referatsdg.nugaspb.ru/k-kontracepcii-otnosyatsya-takzhe-metodi-otslezhivaniya-fertilnosti-i-prervannij-polovoj-akt.html
referatwbo.nugaspb.ru/sochinenie-po-rasskazu-a-p-chehova-ionich-sochinenie.html
referatvji.nugaspb.ru/rasshirenie-rabochego-polya.html
referattlw.nugaspb.ru/oblasti-primeneniya-polevih-tranzistorov.html
referatser.nugaspb.ru/kak-soderzhat-dom-v-chistote.html
referatrjv.nugaspb.ru/glava-2-dvizhenie-poezdov-na-uchastkah-oborudovannih-konspekt-dlya-samopodgotovki-po-kursu-povisheniya-kvalifikacii.html
referatxgo.nugaspb.ru/v-sele-nizhnij-kislyaj-otkrili-novuyu-pozharnuyu-chast-gazeta-moe-15102012-rossijskie-smi-o-mchs-monitoring-za-16-oktyabrya-2012-g.html
referatryv.nugaspb.ru/ishodnoe-polozhenie-na-spine.html
referatqcw.nugaspb.ru/8-podtverzhdenie-polnomochij-lica-na-osushestvlenie-dejstvij-ot-imeni-uchastnika-pri-provedenii-aukciona.html
referatujl.nugaspb.ru/polozhenie-o-mezhdunarodnom-yunosheskom-turnire-po-armejskomu-rukopashnomu-boyu.html
referatxds.nugaspb.ru/uslugi-pedikyurnogo-kabineta.html
referattrd.nugaspb.ru/open-for-internal-and-external-candidates-dolzhnost-position-legal-consultant-of-information-resource-center.html
referatqzw.nugaspb.ru/eksperimentalnij-etap-stanovleniya-i-razvitiya-pedagogicheskoj-psihologii.html

-29-klassifikaciya-zvukov-rechi-a-a-reformatckij.html
-2arenda-o-gosudarstvennoj-registracii-dogovorov-arendi-novosti-advokatskoj-palati.html
-3-antiscientistskie-interpretacii-sushnosti-filosofii-kuznecov-v-g-kuznecova-i-d-mironov-v-v-momdzhyan.html