§ 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...

^ § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ Валютной СИСТЕМЫ
Примеры существования на сто процентов фиксированных об­менных курсов относятся только к эре золотого эталона (и то только в те недлинные периоды, когда он работал в собственной безупречной форме § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...). Золотой эталон — международ­ная валютная система, при которой валюты должны были свободно конвертироваться в золото по строго фиксирован­ной стоимости. При золотом эталоне фиксированные обменные курсы поддерживались автоматическим механизмом, дей § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ствовавшим на базе того, что все валюты были оценены в золоте (а некая часть валюты просто представляла собой золотые монеты). Когда страна испытывала недостаток платежного баланса, то это означало, что из нее золота § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... уходит больше, чем приходит. Так как внутреннее предло­жение средств (валютная масса) базировалось на золоте, утеч­ка золота к иноземцам означала, что количество средств автоматом понижалось. Это немедля увеличивало про­центные ставки § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и завлекало в страну зарубежный капитал. В то же время возникшее ограничение валютной массы вело к рецессии, т. е. к понижению совокупного производства, а заодно и к понижению уровня цен. Это, в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... свою очередь, подрывало покупки ввезенной продукции, но стимулирова­ло экспорт. Неувязка платежного баланса стремительно решалась сама по для себя.

При существовании золотого эталона ни одна из государств не имела способности действенного контроля § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... над собственной внутренней денежно-кредитной политикой (а как следует, не могла производить и действенное макроэкономическое регулирование вообщем). В принципе, воздействие положи­тельного сальдо платежного баланса на экономику было симметрично тому, которое § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... оказывало возникновение недостатка платежного баланса. Через опережающий приток иностранно­го золота этот избыток вел к повышению внутренней денеж­ной массы независимо от того, нравилось это либо не нравилось правительству. Такое повышение поднимало цены § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и уровень совокупного производства, снижало экспорт и сти­мулировало импорт. Ставки процента снижались, подталки­вая утечку капиталов за границу.

В силу всех этих достаточно стремительных автоматических при­способлений и корректировок дело изредка доходило до § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... необ­ходимости девальваций либо ревальвации государственной ва­люты. Пока страна строго придерживалась правил игры системы золотого эталона, обменный курс ее валюты ос­тавался фиксированным. Но, как ранее говорилось, сам меха § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­низм золотого эталона значительно ограничивал макроэко­номическое вмешательство страны. Другой неувязкой, которую создавал золотой эталон, была жесткая зависи­мость мировой торговли от прироста золотодобычи (от от­крытия новых месторождений). Открытие новых месторожде­ний § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... могло означать рост уровня цен в длительном периоде и расширение реальной экономической деятельности государств в короткосрочном периоде через механизм расширения, опи­санный нами в теме о денежно-кредитной политике. В § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... те периоды, когда предложение золота росло не в ногу с мировым созданием, цены должны были понижаться долговременно, а занятость — понижаться в короткосрочном плане.

Система золотого эталона длительное время испытывалась на крепкость и, в конце концов § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., подверглась окончательному раз­рушению в драматические годы Величавой депрессии (30-е гг.) и 2-ой мировой войны. В конце 2-ой мировой войны в июле 1944 г. представители сорока 4 государств (включая представителя СССР § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...) повстречались в Бреттон-Вудсе (США) на конференции, в процессе которой подписали соглашение о разработке Интернационального денежного фонда (МВФ). Целью конференции являлось создание размеренной валютной систе­мы, которая позволяла бы успешное развитие мировой торговли § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Так как тогда единственной «силь­ной» валютой в мире был южноамериканский бакс (к концу войны США сосредоточили в собственных руках подавляющую часть глобальных золотых резервов), конкретно он и был принят за базу § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... новейшей мировой валютной системы. Бреттон-Вудские соглашения установили систему фиксированных обменных курсов, основанных не на золотом эталоне, а на свобод­ной конвертируемости южноамериканского бакса (в отношени­ях не меж гражданами либо юридическими § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... лицами, а в отношениях меж центральными банками). США соглаша­лись с тем, что они куплей-продажей золота будут поддер­живать фиксированную стоимость тройской унции золота на уров­не 35 долл., которая была установлена еще в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... 1933 г. президентом США Ф. Рузвельтом. Другие страны-участницы согласились с тем, что для поддержания обменных курсов собственных валют на согласованных уровнях они будут осуществ­лять куплю-продажу американских баксов. Другими словами эти § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... страны держали свои денежные резервы в баксах либо в форме золотого припаса и имели право в хоть какое время реализовать собственный баксовый припас Федеральной запасной системе США в обмен на § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... золото. Эта новенькая валютная система полу­чила заглавие Бреттон-Вудской либо системы золотодевизного (золотовалютного) эталона, основанной на запасных валютах и золоте (США).

Сделанный без роли в нем СССР МВФ был призван § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... управлять Бреттон-Вудской системой. В базе управле­ния лежал принцип фиксирования обменных курсов по отношению к баксу, который, в свою очередь, был при­вязан к золоту. В длительном плане политика Федеральной запасной § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... системы (ФРС) оказалась значительно ограничена обязательством выкупа «иностранных» баксов на золото. Фиксированная баксовая стоимость золота создавала дополни­тельное ограничение, потому что повышение валютной массы в США вело бы к росту цены на золото, которую США § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... должны были поддерживать на обозначенном выше строго фиксированном уровне. Но и в США, и в других странах длительное время числилось, что фиксированные денежные курсы делают сильную базу для соблюдения § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... монетарной дис­циплины. Этот фактор ценился очень высоко после опыта 30-х гг., когда колеблющиеся денежные курсы очень нередко были предпосылкой спекулятивной непостоянности и наносили большой вред мировой торговле. Но тот же опыт показал § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... также, что многие правительства не желали поддерживать свободную торговлю и фиксированные обменные курсы це­ной длительного понижения уровня занятости факторных ресурсов. Величавая депрессия внушила всем правительствам ответственность за поддержание занятости на уровне потен § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­циального государственного дохода. Бреттон-Вудская система позволяла большинству государств иметь достаточную упругость, с тем, чтоб они могли поддерживать равновесие платежного баланса, не жертвуя внутренними ценностями либо фикси­рованными денежными курсами § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение....

МВФ обладал 2-мя особенностями, которые поддержи­вали возможность гибкости в отношении внутренних макро­корректировок в странах-участницах. Во-1-х, МВФ обла­дал неизменной возможностью предоставлять денежные займы странам-участницам, с тем, чтоб посодействовать § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... им в момен­ты, когда они испытывают недостаток по счету текущих опе­раций, но при всем этом удержать их фискальную и денежно-кредитную политику от неправильных шагов. Общий фонд золотых и денежных резервов, создаваемый § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... странами-участ­ницами, обеспечивает МВФ ресурсами для кредитных опе­раций. Каждому новенькому члену определяют квоту, которая делает ему рамки как для внесения собственной толики в запасный фонд МВФ, так и для § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... реализации его права на получение займа из этого фонда. Каждый член делал в МВФ взнос золотом, равный 0,25 его квоты. Остающиеся 0,75 квоты он заносит в собственной валюте. Он может использовать собственный денежный взнос § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... для покупки на время золота либо некий валюты, равной по ценности его золотому взносу. Дополни­тельные ресурсы могут быть получены от МВФ в форме займа, но при серьезном контроле МВФ § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... за макроэкономиче­ской политикой.

Во-2-х, хотя денежный курс каждой страны-участни­цы был фиксирован, он мог быть изменен (девальвирован либо ревальвирован по отношению к баксу), если МВФ признавал, что платежный баланс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... данной страны находился в состоянии «фундаментального неравновесия». Этот термин не имел точной дефиниции в соглашении о разработке МВФ. Имелось в виду, но, посодействовать тем странам, спрос на продукцию которых в мировой торговле повсевременно § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... падал и которые испытывали неизменный недостаток торгового и пла­тежного балансов. Восстановление конкурентоспособности добивалось долгих и томных жертв, и, чтоб уменьшить этот период, страна нуждалась в девальвации собственной валюты. Девальвация сразу § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и облагораживала положение с заня­тостью, и устраняла недостаток торгового баланса.

С другой стороны, страны с неизменным положительным сальдо платежного баланса могли ревальвировать свою валю­ту. И только США не могли делать ни § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... того, ни другого независимо от того, испытывали они «фундаментальное не­равновесие» либо нет. Единственная возможность как-то от­корректировать завышенную оценку бакса состояла в том, чтоб другие страны ревальвировали свою валюту § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., т. е. повы­сили баксовое содержание собственных валют. Но этого, как ранее говорилось, практически никогда не делалось. В итоге в б0-е гг. США испытывали неизменный недостаток платежного балан­са, а в 1971 г § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... президент США Р. Никсон отменил обмен баксовых авуаров на золото.

В согласовании с Бреттон-Вудской системой девальва­ция рассматривалась как последнее средство, которое могло применяться только после того, как другие способы § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... пре­одоления дисбаланса исчерпывали себя. Что это были за способы? Мы уже знаем, что хоть какой фактор, который повы­шает спрос на валюту либо уменьшает ее предложение, бу­дет увеличивать ценность этой валюты. Если § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... же ее обменный курс фиксируется, то обычно изменялся недостаток платеж­ного баланса в ответ на конфигурации спроса либо предложе­ния данной валюты. А именно, к примеру, недостаток пла­тежного баланса США снижался § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., если рос спрос на баксы либо уменьшалось их предложение. Рис. 28-5 показывает эти варианты перестроек. В обоих случаях имеется дефи­цит платежного баланса, так как официальный обмен­ный курс (3 марки) превосходит сбалансированный курс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... (Е, 2 марки). В обоих случаях недостаток сначало составляет АВ. Потом в первом случае рост спроса на баксы и сдвиг кривой D1 на D2, а во 2-м случае понижение предложения баксов и сдвиг кривой § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... S1 на S2 уменьшают недостаток пла­тежного баланса.


Рис. 28-5

Таким макаром, для государств с приобретенным недостатком одним способом улучшения платежного баланса может быть понижение совокупного спроса (AD), которое депрессирует § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... импорт, а как следует, и спрос на зарубежную валюту. А другим способом может быть снижение темпа инфляции, которое депрессирует импорт и поощрит экспорт. В конечном счете, это может повысить процентные ставки и привлечь в страну § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... зарубежный капитал.

При системе фиксированных обменных курсов правитель­ство в определенной степени утрачивает весь контроль над экономи­кой. Могут быть периоды, когда трудности платежного ба­ланса вынудят правительство принять ограничительные макроэкономические меры § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., с тем чтоб понизить спрос на зарубежную валюту, хотя в эти периоды с макроэкономи­ческой точки зрения может требоваться расширительная политика. И напротив, вероятны периоды, когда макроэко­номическая конъюнктура нуждается в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... охлаждении, а пробле­мы платежного баланса могут быть решены только за счет экспансионистской макрополитики.

В мире обширно всераспространены опаски относительно спекулятивной деятельности на свободных денежных рынках. Многие считают, что она ведет § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... к неконтролируемым быст­рым изменениям цен. Подобные опаски не являются обо­снованными. Причина этого заключается в том, что международ­ные спекулянты валютой должны (обречены) продавать валюту, когда ее стоимость высока (и § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... таким макаром понижать стоимость, увеличивая предложение валюты), и брать валюту, когда ее стоимость мала (и таким макаром увеличивать стоимость, увеличивая спрос на валюту). Другими словами, чтоб достигнуть фуррора, спекулянты валютой должны брать, когда спрос § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... низок (а предложение высоко), и продавать, когда спрос высок (а предложение низковато). Действуя, таким макаром, они ограничи­вают ценовые колебания. Спекулянты могут заниматься де­стабилизацией цен, только если у их есть желание § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... систе­матически наносить вред самим для себя.

Современная глобальная валютная система является сме­шанной: некие валюты искусственно поддерживаются, как это было в Бреттон-Вудской системе, другие валюты имеют свободно плавающие курсы, третьи являются § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... предме­том неизменного вмешательства правительств. Вся эта карти­на находится в состоянии продолжающегося конфигурации, но у нее есть несколько тривиальных особенностей. Во-1-х, повсевременно ослабляется представление о том, что обменные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... курсы должны быть фиксированы на длительные периоды. Появившаяся после краха Бреттон-Вудской системы тяга к фиксированным денежным курсам утихла уже через несколь­ко лет, к середине 70-х гг. Даже в тех странах, где правитель § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ства все еще поддерживают обменные курсы собственных валют, сейчас нередко происходят девальвации и ревальвации. Боль­шинство валют имеют курсы, которые немножко колеблются раз в день под воздействием обыденных рыночных сил § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение....

Во-2-х, многие центральные банки сейчас, не ко­леблясь, вмешиваются, с тем, чтоб сгладить колебания курсов. Происходит вроде бы управляемое (а не свободное) плавание курсов. В-3-х, тривиальной нынешней особен­ностью является § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... фактическое исчезновение какой-нибудь роли золота в мировой валютной системе. Тенденция затухания роли золота началась еще до краха Бреттон-Вудской систе­мы, а в следующие 20 5 лет эта роль свелась к нулю § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Сейчас существует просто свободный рынок золота, на котором есть спрос со стороны ювелиров, ряда отраслей индустрии, одонтологов и т.д., а стоимость на золото вполне определяется законами спроса и предложения.

В 1973 г. некие страны § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... — члены Евро сооб­щества условились о том, чтоб обменные курсы их валют оставались относительно фиксированными, в то время как курсы валют других членов могли колебаться. Это согла­шение в 1979 г § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... было преобразовано в Европейскую денежную систему (ЕВС). При всем этом доминирующей валютой снутри ЕС стала германская марка. Но в 1990 г. в связи с состоявшим­ся объединением Германии у этой страны появилось множе § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ство макроэкономических и институциональных заморочек, включая вероятное изменение ценности марки. Тогда Герма­ния в первый раз ощутила себя «в шкуре» США во время Бреттон-Вудской системы, потому что курс марки не мог быть § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... просто перестроен снутри ЕВС, так как это серьезно затрагивало интересы других стран-членов. А в 1992 г. Великобритания и Италия вышли из ЕВС, и сейчас никто не может точно спрогнозировать вероятные действия § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... в отношении ЕВС.

Ключевики и понятия

^ ИТОГИ Исследования ТЕМЫ

  1. Обменный (денежный) курс — стоимость валюты, выра­женная в единицах другой валюты. Познание курса по­зволяет нам переводить цены зарубежных продуктов и услуг в единицы нашей валюты, и напротив.

  2. Импорт продуктов § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., услуг и активов ведет к спросу на зарубежную валюту для их оплаты. А экспорт това­ров, услуг и активов создаст предложение иностран­ной валюты.

  3. Если правительство не поддерживает курс куп­лей § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...-продажей собственной валюты, то ее денежный курс определяется законами спроса и предложения. Такая система именуется системой плавающих денежных курсов.

  4. При системе гибких денежных курсов, если появляется избыток предложения валюты, ее стоимость падает § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Обес­ценение валюты повысит цена зарубежных то­варов, услуг и активов, уменьшит импорт и прирастит экспорт. Но лишний спрос на валюту приведет к росту ее курса, что будет провоцировать импорт и подавлять § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... экспорт.

  5. В длительные периоды паритет покупательной возможности играет главную роль в изменении ва­лютных курсов. Теория паритета покупательной спо­собности утверждает, что относительные ценовые уровни в всех 2-ух странах определяют и обменный курс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... валют этих государств. Как следует, страны с от­носительно низкими темпами инфляции будут иметь более дорогую валюту.

  6. В течение более маленьких периодов паритет покупа­тельной возможности не достаточно повлияет § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... на конфигурации денежных курсов. Темп экономического роста и уро­вень процентных ставок действуют на темп инфля­ции. А именно, конфигурации процентных ставок явля­ются доминирующим фактором для денежных курсов в краткосрочные периоды.

  7. Денежные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... курсы могут фиксироваться на неравновес­ных уровнях решениями правительства, которое может, как устранять любые разрывы меж величиной спроса и величиной предложения валюты, так и со­здавать любые такие разрывы. В случае, если § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... величина предложения превосходит величину спроса, страна ис­пытывает недостаток (отрицательное сальдо) платежно­го баланса вследствие того, что ее валюта оценивается очень высоко. Если же величина спроса превосходит величину предложения, страна сталкивается с поло § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­жительным сальдо платежного баланса и недооценкой собственной валюты.

  8. Платежный баланс — сумма потоков платежей меж данной государством и другими странами. Операции, веду­щие к предложению государственной валюты, записы­ваются как дебетовые (минусовые) статьи § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... А опера­ции, ведущие к спросу на национальную валюту, записываются как кредитовые (плюсовые). В конечном счете эти статьи должны быть взаимно сбалансирова­ны. Платежный баланс включает два основных блока — баланс текущих операций и § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... баланс движения капита­лов. Время от времени выделяют к тому же баланс официальных резервов. Страна, в которую в особенности интенсивно стре­мятся зарубежные инвестиции, рискует иметь дефи­цит платежного баланса, но § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... в ней будут нарастать объем инвестиций, усиливаться экономический рост и понижаться ставки процента.

  9. В первой половине XX в. глобальная валютная система основывалась на фиксированных денежных курсах и называлась системой золотого эталона, при которой § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... ценность каждой валюты фиксировалась в ее золотом содержании. После 2-ой мировой войны золотой эталон был заменен Бреттон-Вудской системой, при которой курсы вновь были фиксированы, но с возможностью неких управляемых колебаний. При § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... этой системе южноамериканский бакс был запасной валютой и делал роль интернациональной базы ценности валют.

  10. В 1971 г. Бреттон-Вудская система была отменена и началась эра относительно свободного определения денежных курсов, хотя имеются бессчетные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... ис­ключения из этой практики. Потому сегоднящая ми­ровая валютная система быстрее является смешанной. Есть много приверженцев возврата к фиксированным курсам.


-29-klassifikaciya-zvukov-rechi-a-a-reformatckij.html
-2arenda-o-gosudarstvennoj-registracii-dogovorov-arendi-novosti-advokatskoj-palati.html
-3-antiscientistskie-interpretacii-sushnosti-filosofii-kuznecov-v-g-kuznecova-i-d-mironov-v-v-momdzhyan.html