§ 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...

^ § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ Валютной СИСТЕМЫ
Примеры существования на сто процентов фиксированных об­менных курсов относятся только к эре золотого эталона (и то только в те недлинные периоды, когда он работал в собственной безупречной форме § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...). Золотой эталон — международ­ная валютная система, при которой валюты должны были свободно конвертироваться в золото по строго фиксирован­ной стоимости. При золотом эталоне фиксированные обменные курсы поддерживались автоматическим механизмом, дей § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ствовавшим на базе того, что все валюты были оценены в золоте (а некая часть валюты просто представляла собой золотые монеты). Когда страна испытывала недостаток платежного баланса, то это означало, что из нее золота § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... уходит больше, чем приходит. Так как внутреннее предло­жение средств (валютная масса) базировалось на золоте, утеч­ка золота к иноземцам означала, что количество средств автоматом понижалось. Это немедля увеличивало про­центные ставки § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и завлекало в страну зарубежный капитал. В то же время возникшее ограничение валютной массы вело к рецессии, т. е. к понижению совокупного производства, а заодно и к понижению уровня цен. Это, в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... свою очередь, подрывало покупки ввезенной продукции, но стимулирова­ло экспорт. Неувязка платежного баланса стремительно решалась сама по для себя.

При существовании золотого эталона ни одна из государств не имела способности действенного контроля § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... над собственной внутренней денежно-кредитной политикой (а как следует, не могла производить и действенное макроэкономическое регулирование вообщем). В принципе, воздействие положи­тельного сальдо платежного баланса на экономику было симметрично тому, которое § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... оказывало возникновение недостатка платежного баланса. Через опережающий приток иностранно­го золота этот избыток вел к повышению внутренней денеж­ной массы независимо от того, нравилось это либо не нравилось правительству. Такое повышение поднимало цены § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и уровень совокупного производства, снижало экспорт и сти­мулировало импорт. Ставки процента снижались, подталки­вая утечку капиталов за границу.

В силу всех этих достаточно стремительных автоматических при­способлений и корректировок дело изредка доходило до § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... необ­ходимости девальваций либо ревальвации государственной ва­люты. Пока страна строго придерживалась правил игры системы золотого эталона, обменный курс ее валюты ос­тавался фиксированным. Но, как ранее говорилось, сам меха § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­низм золотого эталона значительно ограничивал макроэко­номическое вмешательство страны. Другой неувязкой, которую создавал золотой эталон, была жесткая зависи­мость мировой торговли от прироста золотодобычи (от от­крытия новых месторождений). Открытие новых месторожде­ний § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... могло означать рост уровня цен в длительном периоде и расширение реальной экономической деятельности государств в короткосрочном периоде через механизм расширения, опи­санный нами в теме о денежно-кредитной политике. В § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... те периоды, когда предложение золота росло не в ногу с мировым созданием, цены должны были понижаться долговременно, а занятость — понижаться в короткосрочном плане.

Система золотого эталона длительное время испытывалась на крепкость и, в конце концов § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., подверглась окончательному раз­рушению в драматические годы Величавой депрессии (30-е гг.) и 2-ой мировой войны. В конце 2-ой мировой войны в июле 1944 г. представители сорока 4 государств (включая представителя СССР § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...) повстречались в Бреттон-Вудсе (США) на конференции, в процессе которой подписали соглашение о разработке Интернационального денежного фонда (МВФ). Целью конференции являлось создание размеренной валютной систе­мы, которая позволяла бы успешное развитие мировой торговли § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Так как тогда единственной «силь­ной» валютой в мире был южноамериканский бакс (к концу войны США сосредоточили в собственных руках подавляющую часть глобальных золотых резервов), конкретно он и был принят за базу § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... новейшей мировой валютной системы. Бреттон-Вудские соглашения установили систему фиксированных обменных курсов, основанных не на золотом эталоне, а на свобод­ной конвертируемости южноамериканского бакса (в отношени­ях не меж гражданами либо юридическими § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... лицами, а в отношениях меж центральными банками). США соглаша­лись с тем, что они куплей-продажей золота будут поддер­живать фиксированную стоимость тройской унции золота на уров­не 35 долл., которая была установлена еще в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... 1933 г. президентом США Ф. Рузвельтом. Другие страны-участницы согласились с тем, что для поддержания обменных курсов собственных валют на согласованных уровнях они будут осуществ­лять куплю-продажу американских баксов. Другими словами эти § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... страны держали свои денежные резервы в баксах либо в форме золотого припаса и имели право в хоть какое время реализовать собственный баксовый припас Федеральной запасной системе США в обмен на § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... золото. Эта новенькая валютная система полу­чила заглавие Бреттон-Вудской либо системы золотодевизного (золотовалютного) эталона, основанной на запасных валютах и золоте (США).

Сделанный без роли в нем СССР МВФ был призван § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... управлять Бреттон-Вудской системой. В базе управле­ния лежал принцип фиксирования обменных курсов по отношению к баксу, который, в свою очередь, был при­вязан к золоту. В длительном плане политика Федеральной запасной § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... системы (ФРС) оказалась значительно ограничена обязательством выкупа «иностранных» баксов на золото. Фиксированная баксовая стоимость золота создавала дополни­тельное ограничение, потому что повышение валютной массы в США вело бы к росту цены на золото, которую США § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... должны были поддерживать на обозначенном выше строго фиксированном уровне. Но и в США, и в других странах длительное время числилось, что фиксированные денежные курсы делают сильную базу для соблюдения § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... монетарной дис­циплины. Этот фактор ценился очень высоко после опыта 30-х гг., когда колеблющиеся денежные курсы очень нередко были предпосылкой спекулятивной непостоянности и наносили большой вред мировой торговле. Но тот же опыт показал § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... также, что многие правительства не желали поддерживать свободную торговлю и фиксированные обменные курсы це­ной длительного понижения уровня занятости факторных ресурсов. Величавая депрессия внушила всем правительствам ответственность за поддержание занятости на уровне потен § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­циального государственного дохода. Бреттон-Вудская система позволяла большинству государств иметь достаточную упругость, с тем, чтоб они могли поддерживать равновесие платежного баланса, не жертвуя внутренними ценностями либо фикси­рованными денежными курсами § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение....

МВФ обладал 2-мя особенностями, которые поддержи­вали возможность гибкости в отношении внутренних макро­корректировок в странах-участницах. Во-1-х, МВФ обла­дал неизменной возможностью предоставлять денежные займы странам-участницам, с тем, чтоб посодействовать § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... им в момен­ты, когда они испытывают недостаток по счету текущих опе­раций, но при всем этом удержать их фискальную и денежно-кредитную политику от неправильных шагов. Общий фонд золотых и денежных резервов, создаваемый § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... странами-участ­ницами, обеспечивает МВФ ресурсами для кредитных опе­раций. Каждому новенькому члену определяют квоту, которая делает ему рамки как для внесения собственной толики в запасный фонд МВФ, так и для § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... реализации его права на получение займа из этого фонда. Каждый член делал в МВФ взнос золотом, равный 0,25 его квоты. Остающиеся 0,75 квоты он заносит в собственной валюте. Он может использовать собственный денежный взнос § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... для покупки на время золота либо некий валюты, равной по ценности его золотому взносу. Дополни­тельные ресурсы могут быть получены от МВФ в форме займа, но при серьезном контроле МВФ § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... за макроэкономиче­ской политикой.

Во-2-х, хотя денежный курс каждой страны-участни­цы был фиксирован, он мог быть изменен (девальвирован либо ревальвирован по отношению к баксу), если МВФ признавал, что платежный баланс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... данной страны находился в состоянии «фундаментального неравновесия». Этот термин не имел точной дефиниции в соглашении о разработке МВФ. Имелось в виду, но, посодействовать тем странам, спрос на продукцию которых в мировой торговле повсевременно § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... падал и которые испытывали неизменный недостаток торгового и пла­тежного балансов. Восстановление конкурентоспособности добивалось долгих и томных жертв, и, чтоб уменьшить этот период, страна нуждалась в девальвации собственной валюты. Девальвация сразу § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... и облагораживала положение с заня­тостью, и устраняла недостаток торгового баланса.

С другой стороны, страны с неизменным положительным сальдо платежного баланса могли ревальвировать свою валю­ту. И только США не могли делать ни § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... того, ни другого независимо от того, испытывали они «фундаментальное не­равновесие» либо нет. Единственная возможность как-то от­корректировать завышенную оценку бакса состояла в том, чтоб другие страны ревальвировали свою валюту § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., т. е. повы­сили баксовое содержание собственных валют. Но этого, как ранее говорилось, практически никогда не делалось. В итоге в б0-е гг. США испытывали неизменный недостаток платежного балан­са, а в 1971 г § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... президент США Р. Никсон отменил обмен баксовых авуаров на золото.

В согласовании с Бреттон-Вудской системой девальва­ция рассматривалась как последнее средство, которое могло применяться только после того, как другие способы § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... пре­одоления дисбаланса исчерпывали себя. Что это были за способы? Мы уже знаем, что хоть какой фактор, который повы­шает спрос на валюту либо уменьшает ее предложение, бу­дет увеличивать ценность этой валюты. Если § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... же ее обменный курс фиксируется, то обычно изменялся недостаток платеж­ного баланса в ответ на конфигурации спроса либо предложе­ния данной валюты. А именно, к примеру, недостаток пла­тежного баланса США снижался § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., если рос спрос на баксы либо уменьшалось их предложение. Рис. 28-5 показывает эти варианты перестроек. В обоих случаях имеется дефи­цит платежного баланса, так как официальный обмен­ный курс (3 марки) превосходит сбалансированный курс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... (Е, 2 марки). В обоих случаях недостаток сначало составляет АВ. Потом в первом случае рост спроса на баксы и сдвиг кривой D1 на D2, а во 2-м случае понижение предложения баксов и сдвиг кривой § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... S1 на S2 уменьшают недостаток пла­тежного баланса.


Рис. 28-5

Таким макаром, для государств с приобретенным недостатком одним способом улучшения платежного баланса может быть понижение совокупного спроса (AD), которое депрессирует § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... импорт, а как следует, и спрос на зарубежную валюту. А другим способом может быть снижение темпа инфляции, которое депрессирует импорт и поощрит экспорт. В конечном счете, это может повысить процентные ставки и привлечь в страну § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... зарубежный капитал.

При системе фиксированных обменных курсов правитель­ство в определенной степени утрачивает весь контроль над экономи­кой. Могут быть периоды, когда трудности платежного ба­ланса вынудят правительство принять ограничительные макроэкономические меры § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., с тем чтоб понизить спрос на зарубежную валюту, хотя в эти периоды с макроэкономи­ческой точки зрения может требоваться расширительная политика. И напротив, вероятны периоды, когда макроэко­номическая конъюнктура нуждается в § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... охлаждении, а пробле­мы платежного баланса могут быть решены только за счет экспансионистской макрополитики.

В мире обширно всераспространены опаски относительно спекулятивной деятельности на свободных денежных рынках. Многие считают, что она ведет § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... к неконтролируемым быст­рым изменениям цен. Подобные опаски не являются обо­снованными. Причина этого заключается в том, что международ­ные спекулянты валютой должны (обречены) продавать валюту, когда ее стоимость высока (и § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... таким макаром понижать стоимость, увеличивая предложение валюты), и брать валюту, когда ее стоимость мала (и таким макаром увеличивать стоимость, увеличивая спрос на валюту). Другими словами, чтоб достигнуть фуррора, спекулянты валютой должны брать, когда спрос § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... низок (а предложение высоко), и продавать, когда спрос высок (а предложение низковато). Действуя, таким макаром, они ограничи­вают ценовые колебания. Спекулянты могут заниматься де­стабилизацией цен, только если у их есть желание § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... систе­матически наносить вред самим для себя.

Современная глобальная валютная система является сме­шанной: некие валюты искусственно поддерживаются, как это было в Бреттон-Вудской системе, другие валюты имеют свободно плавающие курсы, третьи являются § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... предме­том неизменного вмешательства правительств. Вся эта карти­на находится в состоянии продолжающегося конфигурации, но у нее есть несколько тривиальных особенностей. Во-1-х, повсевременно ослабляется представление о том, что обменные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... курсы должны быть фиксированы на длительные периоды. Появившаяся после краха Бреттон-Вудской системы тяга к фиксированным денежным курсам утихла уже через несколь­ко лет, к середине 70-х гг. Даже в тех странах, где правитель § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ства все еще поддерживают обменные курсы собственных валют, сейчас нередко происходят девальвации и ревальвации. Боль­шинство валют имеют курсы, которые немножко колеблются раз в день под воздействием обыденных рыночных сил § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение....

Во-2-х, многие центральные банки сейчас, не ко­леблясь, вмешиваются, с тем, чтоб сгладить колебания курсов. Происходит вроде бы управляемое (а не свободное) плавание курсов. В-3-х, тривиальной нынешней особен­ностью является § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... фактическое исчезновение какой-нибудь роли золота в мировой валютной системе. Тенденция затухания роли золота началась еще до краха Бреттон-Вудской систе­мы, а в следующие 20 5 лет эта роль свелась к нулю § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Сейчас существует просто свободный рынок золота, на котором есть спрос со стороны ювелиров, ряда отраслей индустрии, одонтологов и т.д., а стоимость на золото вполне определяется законами спроса и предложения.

В 1973 г. некие страны § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... — члены Евро сооб­щества условились о том, чтоб обменные курсы их валют оставались относительно фиксированными, в то время как курсы валют других членов могли колебаться. Это согла­шение в 1979 г § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... было преобразовано в Европейскую денежную систему (ЕВС). При всем этом доминирующей валютой снутри ЕС стала германская марка. Но в 1990 г. в связи с состоявшим­ся объединением Германии у этой страны появилось множе § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­ство макроэкономических и институциональных заморочек, включая вероятное изменение ценности марки. Тогда Герма­ния в первый раз ощутила себя «в шкуре» США во время Бреттон-Вудской системы, потому что курс марки не мог быть § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... просто перестроен снутри ЕВС, так как это серьезно затрагивало интересы других стран-членов. А в 1992 г. Великобритания и Италия вышли из ЕВС, и сейчас никто не может точно спрогнозировать вероятные действия § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... в отношении ЕВС.

Ключевики и понятия

^ ИТОГИ Исследования ТЕМЫ

  1. Обменный (денежный) курс — стоимость валюты, выра­женная в единицах другой валюты. Познание курса по­зволяет нам переводить цены зарубежных продуктов и услуг в единицы нашей валюты, и напротив.

  2. Импорт продуктов § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение..., услуг и активов ведет к спросу на зарубежную валюту для их оплаты. А экспорт това­ров, услуг и активов создаст предложение иностран­ной валюты.

  3. Если правительство не поддерживает курс куп­лей § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...-продажей собственной валюты, то ее денежный курс определяется законами спроса и предложения. Такая система именуется системой плавающих денежных курсов.

  4. При системе гибких денежных курсов, если появляется избыток предложения валюты, ее стоимость падает § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... Обес­ценение валюты повысит цена зарубежных то­варов, услуг и активов, уменьшит импорт и прирастит экспорт. Но лишний спрос на валюту приведет к росту ее курса, что будет провоцировать импорт и подавлять § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... экспорт.

  5. В длительные периоды паритет покупательной возможности играет главную роль в изменении ва­лютных курсов. Теория паритета покупательной спо­собности утверждает, что относительные ценовые уровни в всех 2-ух странах определяют и обменный курс § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... валют этих государств. Как следует, страны с от­носительно низкими темпами инфляции будут иметь более дорогую валюту.

  6. В течение более маленьких периодов паритет покупа­тельной возможности не достаточно повлияет § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... на конфигурации денежных курсов. Темп экономического роста и уро­вень процентных ставок действуют на темп инфля­ции. А именно, конфигурации процентных ставок явля­ются доминирующим фактором для денежных курсов в краткосрочные периоды.

  7. Денежные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... курсы могут фиксироваться на неравновес­ных уровнях решениями правительства, которое может, как устранять любые разрывы меж величиной спроса и величиной предложения валюты, так и со­здавать любые такие разрывы. В случае, если § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... величина предложения превосходит величину спроса, страна ис­пытывает недостаток (отрицательное сальдо) платежно­го баланса вследствие того, что ее валюта оценивается очень высоко. Если же величина спроса превосходит величину предложения, страна сталкивается с поло § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение...­жительным сальдо платежного баланса и недооценкой собственной валюты.

  8. Платежный баланс — сумма потоков платежей меж данной государством и другими странами. Операции, веду­щие к предложению государственной валюты, записы­ваются как дебетовые (минусовые) статьи § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение.... А опера­ции, ведущие к спросу на национальную валюту, записываются как кредитовые (плюсовые). В конечном счете эти статьи должны быть взаимно сбалансирова­ны. Платежный баланс включает два основных блока — баланс текущих операций и § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... баланс движения капита­лов. Время от времени выделяют к тому же баланс официальных резервов. Страна, в которую в особенности интенсивно стре­мятся зарубежные инвестиции, рискует иметь дефи­цит платежного баланса, но § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... в ней будут нарастать объем инвестиций, усиливаться экономический рост и понижаться ставки процента.

  9. В первой половине XX в. глобальная валютная система основывалась на фиксированных денежных курсах и называлась системой золотого эталона, при которой § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... ценность каждой валюты фиксировалась в ее золотом содержании. После 2-ой мировой войны золотой эталон был заменен Бреттон-Вудской системой, при которой курсы вновь были фиксированы, но с возможностью неких управляемых колебаний. При § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... этой системе южноамериканский бакс был запасной валютой и делал роль интернациональной базы ценности валют.

  10. В 1971 г. Бреттон-Вудская система была отменена и началась эра относительно свободного определения денежных курсов, хотя имеются бессчетные § 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ - Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение... ис­ключения из этой практики. Потому сегоднящая ми­ровая валютная система быстрее является смешанной. Есть много приверженцев возврата к фиксированным курсам.

referattbv.nugaspb.ru/multivariate-analysis-of-the-population-in-russia.html
referatuem.nugaspb.ru/pitanie-rastenij.html
referatpxo.nugaspb.ru/3-kvalifikacionnie-trebovaniya-k-uchastnikam-konkursa-konkursnaya-dokumentaciya-dlya-provedeniya-konkursnogo-podbora.html
referatsgn.nugaspb.ru/kazhdij-ekspert-v-svoem-ekspertnom-zaklyuchenii-vmeste-s-chastnimi-ocenkami-po-poruchennim-emu-chastnim-kriteriyam-dolzhen-specialno-ukazat-rezultati-visheukazannoj-proverki-po-poruchennim-emu-chastnim-kriteriyam.html
referatqaa.nugaspb.ru/43-stratagema-sluchajnogo-rezultata-kniga-rasschitana-na-lyudej-chestnih-ne-ochen-chestnih-i-prosto-obmanshikov.html
referatvng.nugaspb.ru/realizaciya-norm-prava-referat.html
referatwio.nugaspb.ru/statya-89-hishenie-gosudarstvennogo-ili-obshestvennogo-imushestva-sovershennoe-putem-krazhi.html
referatutd.nugaspb.ru/pributkovij-podatok-referat.html
referatxfi.nugaspb.ru/v-kakoj-mere-vi-udovletvoreni-kachestvom-predostavlyaemih-uslug-v-sfere-kulturi-po-mestu-vashego-prozhivaniya.html
referatutg.nugaspb.ru/prichina-pyataya-udivlenie-pered-mirom-ili-gipertrofirovannaya-fantaziya.html
referatssq.nugaspb.ru/m-k-diterihs-ubijstvo-carskoj-semi-i-chlenov-doma-romanovih-na-urale-1922-g-stranica-9.html
referatpvu.nugaspb.ru/21-pravomochiya-i-yuridicheskie-osnovaniya-dlya-rassmotreniya-dela-sudom-prisyazhnih.html
referatuob.nugaspb.ru/potovie-zhelezi-gidradenit-doklad.html
referattmm.nugaspb.ru/obraz-stradayushego-egoista-v-romane-pushkina-evgenij-onegin-sochinenie.html
referatwoh.nugaspb.ru/tehnologiya-ocenki-osvoeniya-kompetencij.html
referatvjv.nugaspb.ru/razdel-2-ocenka-rinkov-i-moshnostej-sp.html
referatudh.nugaspb.ru/periodicheskaya-sistema-elementov-mendeleeva-mishyak.html
referatsqm.nugaspb.ru/lekciya-realizaciya-mnogopolzovatelskogo-rezhima-tranzakcii.html
referatqgl.nugaspb.ru/analiz-barerov-programma-razvitiya-organizacii-obedinennih-nacij.html
referattze.nugaspb.ru/otchet-po-punktam-plana-meropriyatij-na-2011-2015-godi-po-realizacii-gosudarstvennoj-programmi-razvitiya-obrazovaniya-respubliki-kazahstan-na-2011-2020-godi-i-etap.html
referatqzz.nugaspb.ru/ekstrennaya-psihologicheskaya-pomosh-v-ekstremalnih-situaciyah.html
referatwtf.nugaspb.ru/tendencii-razvitiya-torgovo-ekonomicheskogo-sotrudnichestva-stran-briks-braziliya-rossiya-indiya-kitaj-yuar.html
referatxvr.nugaspb.ru/zanyatost-vdoklade-prinyati-uslovnie-oboznacheniya.html
referattra.nugaspb.ru/operacii-s-cennimi-bumagami-i-ih-otrazhenie-v-buhgalterskom-uchete-referat.html
referatqps.nugaspb.ru/chelovek-v-xv-i-xvi-vekah.html
referatqqo.nugaspb.ru/chto-pokazivayut-issledovaniya.html
referaturb.nugaspb.ru/pravovoe-vospitanie-i-pravovaya-kultura.html
referattpv.nugaspb.ru/ocenochnie-sredstva-tekushego-kontrolya-uspevaemosti-i-sformirovannosti-kompetencij.html
referatrhu.nugaspb.ru/genrih-gejne-atta-trol-izlozhenie.html
referatqne.nugaspb.ru
referatxxc.nugaspb.ru/zhaloba-mihaila-kasyanova-nashla-otklik-konkurs-po-otboru-detskih-zdravnic-v-2007-godu-viigrali-vosem-sanatornih.html
referattiy.nugaspb.ru/nyandomskoe.html
referatsju.nugaspb.ru/kompleksnij-podhod-k-izucheniyu-toponimov-na-urokah-russkogo-yazika-i-vo-vneurochnoj-deyatelnosti-uchashihsya-5-9-klassi-13-00-02-teoriya-i-metodika-obucheniya-i-vospitaniya-russkij-yazik.html
referatwgo.nugaspb.ru/sravnitelnaya-harakteristika-rabovladelcheskih-gosudarstv-na-osnove-istochnikov-referat.html
referatxnk.nugaspb.ru/vopros-39naznachenie-centralnogo-pnevmaticheskogo-podveshivaniya.html
referattmk.nugaspb.ru/obratnie-trigonometricheskie-funkcii.html
referatuue.nugaspb.ru/prikladnie-otrasli-psihologii-truda.html
referatsaw.nugaspb.ru/istoriya-rossii-hh-v-osnovnaya-obrazovatelnaya-programma-napravlenie-podgotovki-030600-istoriya-kvalifikaciya.html
referattoi.nugaspb.ru/obshie-vivodi-ob-itogah-vospitatelnoj-raboti-v-klasse.html
referatwxj.nugaspb.ru/trebovaniya-k-strukture-i-soderzhaniyu-kontrolnoj-raboti.html
referatscq.nugaspb.ru/izuchenie-nauchnih-materialov.html
referatuoy.nugaspb.ru/prakticheskaya-rabota-12-inventarizaciya-tmc-osnovnih-sredstv.html
referatxnd.nugaspb.ru/voltamperometricheskoe-povedenie-joda-selena-i-nikelya-na-organo-modificirovannih-elektrodah.html
referatsxn.nugaspb.ru/metodicheskie-ukazaniya-po-medicinskoj-i-biologicheskoj-fizike-dlya-studentov-1-kursa-1-semestr-lechebnogo-i-pediatricheskogo-fakultetov.html
referatwww.nugaspb.ru/trebovaniya-k-matematicheskoj-modeli-ocenki-riska-i-effektivnosti-proekta.html
referatxao.nugaspb.ru/uchet-gotovoj-produkcii-pri-ispolzovanii-sch-40-vipusk-produkcii.html
referatrsf.nugaspb.ru/hii-protokoli-posleoperacionnogo-vedeniya-bolnih.html
referattji.nugaspb.ru/o-krizise-sovremennoj-istoricheskoj-nauki-referat.html
referatucr.nugaspb.ru/peredatochnaya-funkciya-cepi-s-obratnoj-svyazyu.html
referatsqr.nugaspb.ru/lesnaya-apteka.html
referatpub.nugaspb.ru/133-planiruemoe-funkcionalnoe-zonirovanie-generalnij-plan-gorodskogo-poseleniya-rzhavki-solnechnogorskogo-municipalnogo.html
referatxkj.nugaspb.ru/vii-programma-vois-po-primeneniyu-cifrovih-tehnologij-vsemirnaya-organizaciya-intellektualnoj-sobstvennosti.html
referatrzn.nugaspb.ru/ispolzovanie-standartizirovannih-tehnik-testov-v-specialnoj-psihologii.html
referatpwo.nugaspb.ru/23sostoyanie-pochvennogo-pokrova-i-zemelnih-resursov-generalnij-plan-alsheevskogo-selskogo-poseleniya-buinskogo.html
referatsxh.nugaspb.ru/metodicheskie-rekomendacii-prepodavatelyu-uchebno-metodicheskij-kompleks-uchebnoj-disciplini-rinok-cennih-bumag-specialnosti.html
referatvzc.nugaspb.ru/sistema-dobrovolnoj-sertifikacii-organizacij-specialistov-produkcii-i-tehnologicheskih-processov-v-oblasti-ohrani-truda-sdsot.html
referatqqn.nugaspb.ru/chtenie-russkoj-narodnoj-skazki-gusi-lebedi-beseda.html
referatwpc.nugaspb.ru/tema-10-risk-investicionnih-proektov-ponyatie-vidi-izmerenie-sposobi-snizheniya.html
referatsoq.nugaspb.ru/kupalno-plavatelnie-bassejni-referat.html
referatpsv.nugaspb.ru/1-utverdit-prilagaemij-administrativnij-reglament-po-predostavleniyu-gosudarstvennoj-uslugi-po-oformleniyu-i-vidache-udostoverenij-grazhdanam-podvergshimsya-vozde.html
referatwkr.nugaspb.ru/study-of-effective-factors-on-success-of-poultry-farm-cooperatives-in-province-of-isfahan-iran.html
referattty.nugaspb.ru/organizaciya-vneurochnoj-deyatelnosti-osnovnaya-obrazovatelnaya-programma-nachalnogo-obshego-obrazovaniya-municipalnogo.html
referatxhf.nugaspb.ru
referatqbt.nugaspb.ru/6-vospitanie-cennostnogo-otnosheniya-k-prekrasnomu-formirovanie-predstavlenij-ob-esteticheskih-idealah-i-cennostyah-esteticheskoe-vospitanie.html
referatwpd.nugaspb.ru/tema-11-prokurorskij-nadzor-za-soblyudeniem-prav-i-svobod-cheloveka-i-grazhdanina.html
referatvqb.nugaspb.ru
referatwuo.nugaspb.ru/text-3-b-electronic-computers.html
referatvny.nugaspb.ru/regionalnaya-kompleksnaya-programma-razvitiya-professionalnogo-obrazovaniya-soderzhanie.html
referatsqw.nugaspb.ru/lesokulturnimi-sposobami.html
referatqpl.nugaspb.ru/chelovecheskogo-potenciala-6-glava.html
referatxsr.nugaspb.ru/zabolevaniya-nosa-gorla-uha-lor-bolezni-kursovaya-rabota.html
referatwlc.nugaspb.ru/sudejstvo-parnih-zaezdov.html
referatxyf.nugaspb.ru/znanie-o-realnom-polozhenii-del-v-strane-vstuplenie.html
referatsmp.nugaspb.ru/korrekciya-simmetrichnoj-skuchennosti-posredstvom-edzhuajz-tehniki.html
referatvxn.nugaspb.ru/shag-8-analiz-rezultatov-raboti-nad-proektom.html
referatrih.nugaspb.ru/gipnoz-referat.html
referatvqy.nugaspb.ru/rodovie-pomestya-est-ukaza-polnocennogo-o-bezoplatnoj-zemli-net-.html
referatqgv.nugaspb.ru/analiz-osnovnih-proizvedenij.html
referatxls.nugaspb.ru/vklyuchit-vendingovie-avtomati-v-perechen-isklyuchenij-po-primeneniyu-kkt-st-2-p2-zakona.html
referatvob.nugaspb.ru/registraciya-v-strane-proizvoditele-i-drugih-stranah.html
referatsbu.nugaspb.ru/iyunya-voskresene-14-den-10-km-krestnij-hod-s-ikonami-spasitelya-i-kazanskoj.html
referatsiu.nugaspb.ru/kogda-raskrivaesh-obyatiya-raskrivaesh-serdce.html
referatrtz.nugaspb.ru/idejno-hudozhestvennie-osobennosti-skazok-m-e-saltikova-shedrina.html
referatrnm.nugaspb.ru/glava-iii-inventar-lepnogo-proizvodstva.html
referattdy.nugaspb.ru/naimenovanie-stranica-3.html
referatrzb.nugaspb.ru/ispolnenie-otechestvennoj-estradnoj-pesni-vokalnie-ansambli-dueti-trio.html
referatpwx.nugaspb.ru/25-rsrrsrrrr-rrssrrsryorrrrr-srrrss-rsrrrrrs-rrsrrrrrsrrsrrs-rsrrsrrrr-rrsrrsrrrr-rrsrrr-rrsrrrrrrryos-2012-rrr.html
referatxqw.nugaspb.ru/vzaimosvyaz-ekonomicheskoj-socialnoj-politicheskoj-i-duhovnoj-sfer-obshestva.html
referatquy.nugaspb.ru/dlya-biohimicheskogo-issledovaniya.html
referatxxd.nugaspb.ru/zhelanie-nemedlennih-rezultatov.html
referatvkl.nugaspb.ru/razdel-6-ispolzovanie-informacionnih-tehnologij-v-ekonomicheskoj-deyatelnosti.html
referatwlv.nugaspb.ru/svetovie-i-elektricheskie-parametri-lamp-nakalivaniya.html
referatsxz.nugaspb.ru/metodika-opredeleniya-summ-narasheniya-po-razlichnim-vidam-procentov.html
referatqyt.nugaspb.ru/e-n-birdin-yu-i-voronina-a38-akademicheskij-vestnik-119-seriya-pravo.html
referatwty.nugaspb.ru/teoriya-zapasa-v-logistike.html
referatwdi.nugaspb.ru/sostav-soi-kollektivnogo-polzovaniya-rabochaya-uchebnaya-programma-po-discipline.html
referatspc.nugaspb.ru/kvantovaya-psihologiya-i-gologramma.html
referatvct.nugaspb.ru/proprioreceptivnaya-sensornaya-sistema.html
referatuna.nugaspb.ru/posledovatelnost-1-den-1-10.html
referatuho.nugaspb.ru/podpis-roditelya-zakonnogo-predstavitelya.html
referatsjf.nugaspb.ru/kombat-najtov-mv-stranica-43.html
referatssp.nugaspb.ru/m-g-abramzon-yandeks-dlya-vseh.html
referatwci.nugaspb.ru/soderzhanie-vipolnyaemih-rabot-i-trebovaniya-predyavlyaemie-k-vipolnennim-rabotam-ih-rezultatam-ispolnitelyu-otchetnim-materialam.html
referatqst.nugaspb.ru/den-nachalsya-vsyakoe-bivaet.html
referatqve.nugaspb.ru/dlya-studentov-po-napravleniyu-190600.html
referatpvp.nugaspb.ru/2-vliyanie-pryamih-zarubezhnih-investicij-na-prostranstvennuyu-organizaciyu-proizvodstva-rik-es-skvoz-prizmu-ego-rasshireniya.html
referatvbv.nugaspb.ru/programmi-dlya-studentov-letnie-vuzovskie-kursi-oznakomitelnie-poezdki-studencheskih-grupp.html
referatrpw.nugaspb.ru/gosudarstvennie-shtati-vibori.html
referatuna.nugaspb.ru/poslednie-nastavleniya-tapihritsi.html
referattsp.nugaspb.ru/optimizaciya-kompleksa-geologorazvedochnih-rabot-na-neft-i-gaz-v-severnom-kaspii.html
referatxpi.nugaspb.ru/vrozhdennij-vivih-bedra-referat.html
referatqal.nugaspb.ru/5-informacionno-analiticheskie-umeniya.html
referatttk.nugaspb.ru/organizaciya-korrekcionno-razvivayushej-raboti-programmi-doshkolnih-obrazovatelnih-uchrezhdenij-kompensiruyushego-vida.html
referatrds.nugaspb.ru/fevral-alatirskaya-gorodskaya-uprava-v-pisme-v-simbirskij-gubernskij-rasporyaditelnij-komitet-uvedomila-chto-v.html
referatvhp.nugaspb.ru/ragozina-t-m-tehnologiya-1-klass-uchebnik-t-m-ragozina-a-a-grinyova-m-akademknigauchebnik-2011.html
referatssc.nugaspb.ru/logika-processa-vnedreniya-sistemi-menedzhmenta-kachestva.html
referatrdf.nugaspb.ru/faktori-vliyayushie-na-dozirovanie-procedur-massazha.html
referatqhr.nugaspb.ru/anglijskie-slova-tor-1-1000-po-alfavitu.html
referatvnw.nugaspb.ru/referati-kursovie-diplomnie-raboti-referat-po-teme-kommunikacii-v-menedzhmente.html
referatxim.nugaspb.ru/verzilin-n-m.html
referatvxt.nugaspb.ru/shahtnie-osevie-ventilyatori.html
referatqib.nugaspb.ru/anpostrigan-nam-vmeste-reshat-zadachi-postavlennie-glavoj-regiona.html
referatrpt.nugaspb.ru/gosudarstvennaya-programma-nauchnih-issledovanij-gumanitarnie-nauki-kak-faktor-razvitiya-belorusskogo-obshestva-i-gosudarstvennoj-ideologii-gpni-istoriya-kultura-obshestvo-gosudarstvo.html
referatrdd.nugaspb.ru/faktori-i-prichini-zhestokogo-obrasheniya-s-detmi.html
referatwhj.nugaspb.ru/stancii-prizraki-statya.html
referatqss.nugaspb.ru/den-odinnadcatij-kogda.html
referatsqw.nugaspb.ru/lesnoj-kompleks-ukraini-referat.html
referatrco.nugaspb.ru/ex-72-change-the-sentences-as-in-the-model-and-write-them-down.html
referatupj.nugaspb.ru/prakticheskoe-zanyatiya-6-7.html
referatuwe.nugaspb.ru/primernij-plan-organizacionnih-meropriyatij-apparata-administracii-sovetskogo-rajona-s-5-noyabrya-po-11-noyabrya-2012-goda.html
referatscw.nugaspb.ru/izveshenie-o-provedenii-torgov.html
referatsha.nugaspb.ru/klala-poslala-postlala-slala-kralas-prislala-ukrala.html
referatseh.nugaspb.ru/kak-nauchitsya-pravilno-spisivat.html
referatvil.nugaspb.ru/raschyot-obshego-i-chastnogo-f-kriteriya-fishera.html
referatudk.nugaspb.ru/perspektivnoe-planirovanie-v-starshej-gruppe-formi-raboti-s-detmi-i-roditelyami.html
referatpxn.nugaspb.ru/3-j-god-obucheniya-professionalnij-konkurs-rabotnikov-obrazovaniya-vserosijskij-internet-konkurs-pedagogicheskogo.html
referatwpy.nugaspb.ru/tema-3-svodka-i-gruppirovka-statisticheskih-dannih.html
referatufp.nugaspb.ru/planiruemie-rezultati-obucheniya-obrazovatelnoj-programmi-nachalnogo-obshego-obrazovaniya-sistema-ocenki-dostizheniya.html
referatuhh.nugaspb.ru/podgotovka-kromok-trub-pod-svarku.html
referatvlt.nugaspb.ru/razmnozhenie.html
referattzx.nugaspb.ru/otmechat-godovshinu-vosstaniya-v-den-ashuri-eto-religioznij-obichaj.html
referatuoa.nugaspb.ru/poteri-pri-hranenii-plodov-.html
referatqvw.nugaspb.ru/dohodi-i-rashodi-strategiya-socialno-ekonomicheskogo-razvitiya-respubliki-tiva-do-2020-goda.html
referatqpe.nugaspb.ru/chast-iii-sovershenstvovanie-uchitelskogo-korpusa-nasha-novaya-shkola.html
referatwnz.nugaspb.ru/tehnika-eriksonianskogo-gipnoza-v-reklame.html
referattco.nugaspb.ru/na-baze-spo-srok-obucheniya-3-goda.html
referattbu.nugaspb.ru/moyo-mnenie-o-romane-ng-chernishevskogo-chto-delat-sochinenie.html
referattnb.nugaspb.ru/obrazovatelno-professionalnaya-programme-podgotovki-vracha-specialista-terapevta-i-n-denisov-31-yanvarya-2001-g.html
referatukk.nugaspb.ru/poluchenie-vashego-zarabotka.html
referattpj.nugaspb.ru/ocenka-effektivnosti-sistemi-upravleniya-chelovecheskimi-resursami-v-organizacii.html
referatpwa.nugaspb.ru/22-buhgalterskij-uchet-finansovih-rezultatov-v-ooo-hleb-i-teoretiko-metodologicheskie-osnovi-buhgalterskogo.html
referatsjr.nugaspb.ru/komnata-violetti-obichnaya-komnata-devochki-podrostka-plakati-myagkie-igrushki-noutbuk-gitara-pleer-naushnikidva-kresla-na-rasstoyanii-drug-ot-druga-na-odnom.html
referatspj.nugaspb.ru/laboratornaya-rabota-15-razdel-32-uchebno-metodicheskij-kompleks-po-discipline-informacionnie-sistemi-v-buhgalterskom.html
referatxsf.nugaspb.ru/yurij-sergeev-stanovoj-hrebet-stranica-34.html
referatsul.nugaspb.ru/mdm-bank-podvel-itogi-realizacii-socialnih-proektov-za-2012-god-rossijskaya-blagotvoritelnost-v-zerkale-smi.html
referatxit.nugaspb.ru/veselie-stihi-pro-bukvu-i.html
referatuum.nugaspb.ru/prilozhenie-2-metodicheskie-ukazaniya-k-vipolneniyu-laboratornoj-raboti-po-discipline-inzhenernaya-geodeziya-dlya-studentov.html
referatsjw.nugaspb.ru/kompleksnaya-programma-intellektualnogo-i-duhovnogo-razvitiya-lichnosti-sem-stupenej-obucheniya.html
referatuit.nugaspb.ru/politika-umirotvoreniya-agressorov-sssr-na-mezhdunarodnoj-arene-dogovor-o-nenapadenii-23-avgusta-1939-g-i-ego-znachenie.html
referatshq.nugaspb.ru/klimat-afriki-obzornaya-lekciya.html
referatwps.nugaspb.ru/tema-2-socialno-biologicheskie-osnovi-fizicheskoj-kulturi-rossijskoj-federacii-irkutskij-gosudarstvennij-tehnicheskij.html
referatxdz.nugaspb.ru/ustrojstvo-i-princip-raboti-oscillografa.html
referatvdi.nugaspb.ru/proverka-osnovnogo-zakona-dinamiki-dlya-vrashayushihsya-tel.html
referatxrc.nugaspb.ru/work-or-family-theres-a-problem.html
referatrnk.nugaspb.ru/glava-ii-bovuar-s-de-b72-sila-obstoyatelstv-memuari-per-s-fr.html
referatuze.nugaspb.ru/professionalnaya-prigodnost-v-strukture-pedagogicheskogo-masterstva.html
referatsyn.nugaspb.ru/metodov-kontrolya-kachestva-elektroenergii.html
referatwmw.nugaspb.ru/taekvon-do-doklad.html
referatwms.nugaspb.ru/tablica-26-rost-pokazatelej-mirovogo-eksporta-osnovnih-grupp-tovarov-1985-1993-gg.html
referatwrl.nugaspb.ru/tema-dokumenti-procedur-tamozhennogo-oformleniya-i-tamozhennogo-kontrolya.html
referatrsv.nugaspb.ru/hvii-chislennost-obuchayushihsya-i-sohranenie-kontingenta-diplom-laureata-regionalnogo-tura-konkursa-sozidaya-vo.html
referatxii.nugaspb.ru/velikie-fiziki-kniga-posvyashaetsya-dzhejn.html
referatpzo.nugaspb.ru/4-principi-uchetnoj-politiki-otchet-o-pribilyah-i-ubitkah-za-god-zakonchivshijsya-31-dekabrya-2008-goda-6-otchet-ob.html
referatrwq.nugaspb.ru/informacionnij-byulleten-administracii-sankt-peterburga-12-663-5-aprelya-2010-g-stranica-11.html
referatsve.nugaspb.ru
referatufy.nugaspb.ru/po-discipline-osnovi-prava.html
referatptq.nugaspb.ru/12-vidi-zanyatij-formi-kontrolya-uchebno-metodicheskij-kompleks-uchebnoj-disciplini-opd-f-04-gosudarstvennie.html
referatttz.nugaspb.ru/organizator-aukciona-ooo-zemelnaya-sluzhba-poselenij-generalnij-direktor-s-v-vasenko-2013-g.html
referatsnp.nugaspb.ru/kriterii-ocenki-znanij-navikov-po-mikroekonomike-2-programma-disciplini-ekonomicheskaya-teoriya-i-institucionalnaya.html
referattjl.nugaspb.ru/o-kreste-skazana-vo-svyatij-i-velikij-pyatok-i-ob-ispovedanii-razbojnika-i-o-tom-chto-nam-dolzhno-molitsya-za-vragov.html
referatvfe.nugaspb.ru/putin-prizval-pravitelstvo-obespechit-rabotodatelyam-vozmozhnost-sofinansirovaniya-nakopitelnoj-chasti-pensii.html
referatrnw.nugaspb.ru/glava-pyatdesyat-chetvertaya-6-glava.html
referatwkp.nugaspb.ru/stvorennya-vlasnih-klasv.html
referatwil.nugaspb.ru/statya-iz-zhurnala-mir-fantastiki-stranica-4.html
referatsyu.nugaspb.ru/mezhdunarodnij-opit-deyatelnosti-i-regulirovaniya-bankovskih-agentov-pravovoe-regulirovanie-bankovskih-agentov.html
referatqxz.nugaspb.ru/druzhba-etiko-psihologicheskij-ocherk-stranica-5.html
referatqfm.nugaspb.ru/aktualnost-prohozhdeniya-praktiki-.html
referatutl.nugaspb.ru/priemka-rabot-i-gotovogo-obekta.html
referatqkl.nugaspb.ru/bashkova-l-g-nachalnik-otdela-po-informacionnoj-politike-apparata-dumi-g-nyagani.html
referatudm.nugaspb.ru/personal-municipalnih-bibliotek-sostoyanie-bibliotechnogo-obsluzhivaniya-naseleniya-arhangelskoj-oblasti-municipalnimi.html
referatwvo.nugaspb.ru/tipologiya-slozhnih-predlozhenij.html
referatrny.nugaspb.ru/glava-shestaya-ernest-heminguej-proshaj-oruzhie.html
referattbn.nugaspb.ru/moskovskaya-regionalnaya-programma-landshaftno-usadebnoj-urbanizacii-na-2016-2025-gg.html
referattoa.nugaspb.ru/obshie-meri-bezopasnosti-pri-nahozhdenii-na-zhd-putyah.html
referatrfw.nugaspb.ru/formirovanie-podgotovka-vidayushiesya-operacii-specpodrazdelenij-stranica-15.html
referattyi.nugaspb.ru/otborka-tovara-po-zakazu-pokupatelya-komissionirovanie.html
referatvzu.nugaspb.ru/situacionnaya-zadacha-k002963.html
referatugr.nugaspb.ru/pobedilo-miloserdie-dzhoan-rouling-sluchajnaya-vakansiya-kniga-znamenitogo-avtora-bestsellerov-o-garri-pottere-dokumentalno.html
referattre.nugaspb.ru/opasnie-i-vrednie-faktori-i-ih-vozdejstvie-na-cheloveka.html
referatpyq.nugaspb.ru/33-svobodnij-elektron-v-elektricheskom-pole-v-a-acyukovskij-teoriya-eksperimenti-vnedrenie.html

-29-klassifikaciya-zvukov-rechi-a-a-reformatckij.html
-2arenda-o-gosudarstvennoj-registracii-dogovorov-arendi-novosti-advokatskoj-palati.html
-3-antiscientistskie-interpretacii-sushnosti-filosofii-kuznecov-v-g-kuznecova-i-d-mironov-v-v-momdzhyan.html